Kredittbegivenhet
En kreditthendelse ( engelsk "Credit hendelse" ) beskriver spesielt i kreditt derivathandel en bestemt hendelse , en betalingsforpliktelse etter sin inntreden garantist utløses. Begrepet brukes også generelt i kreditsystemet og beskriver tapet av levetid som et resultat av at en skyldner ikke kan oppfylle kreditorens krav fra kreditering . Dette utløser en låneavvikling fra kreditor. Den standard klausul som brukes i utlåns- og lånevilkår er i stor grad den samme som kreditthendelse.
Generell
Disse klausulene representerer et undertilfelle av doktrinen om opphør av forretningsgrunnlaget , der de kontraherende partene ikke antar noen endring i de ytre omstendighetene som er avgjørende for gjennomføring av en kontrakt . I henhold til dette blir gyldigheten av en kontrakt gjort avhengig av de vanlige ideene til begge kontraherende parter om fremtidig forekomst av visse omstendigheter da kontrakten ble inngått (se Clausula rebus sic stantibus ). Siden januar 2002 har "forstyrrelse av forretningsgrunnlaget" blitt inkludert i § 313 (1) i BGB , som inntreffer når alvorlige forhold oppstår etter kontraktsinngåelsen som gjør det umulig for minst en kontraktspartner å overholde kontrakten .
For forsikringskontrakter som er skadelig, er begrepet nøyaktig definert, slik at forsikringstakeren ved hendelsen kan avgjøre om en forsikret hendelse (krav) er til stede, og den avtalte forsikringsfordelen fra forsikringsselskapet må gis. De covenants har en lignende effekt i bank , utløser et lån oppsigelse av utlåner i tilfelle av lån eller kreditor i tilfelle av obligasjoner dersom en bestemt hendelse, presist definert i låneavtalen eller lånevilkår, skjer med debitor eller ellers.
Juridiske problemer
Når du formulerer en kreditthendelse, er en liste som er så omfattende som mulig viktig fordi det i følge oppregningsprinsippet ikke er mulig at unoterte hendelser utløser noen betalingsforpliktelser. Hendelser som ikke er oppført, utgjør ikke en kreditthendelse hvis det brukes restriktive avtaleformuleringer som “bare” eller “utelukkende”. Da avhenger betalingsforpliktelsen fra kredittderivatet / kredittavtalen direkte av forekomsten av kreditthendelsen spesielt nevnt i kontrakten. Imidlertid, hvis det brukes omfattende formuleringer som "spesielt", kan en utvidelse av de oppførte hendelsene tenkes gjennom kontrakttolkningen . Når det gjelder kontrakter under engelsk eller amerikansk lov, er en klar definisjon og uavhengig etterprøvbarhet av denne hendelsen innenfor rammen av rettspraksis vanlig, fordi i utgangspunktet alle tenkelige fakta må nevnes. Spesielt når det gjelder kredittbytteavtaler , er definisjonen av en kreditthendelse av vesentlig betydning, siden beskyttelsesselgeren må foreta en kompensasjonsutbetaling til kjøperen av beskyttelsen for den angitte referanseaktiva / portefølje , hvis den inntreffer . Det kreves derfor klare, ikke-tolkbare definisjoner for å kunne avgjøre om en kreditthendelse har skjedd eller ikke.
Disse formuleringsprinsippene kan bare tas i betraktning i kontraktspraksis for låneavtaler og lånevilkår. Den Loan Market Association kontraktsstandarder som allerede inneholder forslag til covenants og kreditthendelser, men disse kan endres. Når det gjelder derivater , har ISDA derimot spesifisert ensartede standardformuleringer som ikke kan endres av de kontraherende partene og må aksepteres.
Kreditthendelser i handel med kredittderivater
Den internasjonale Swaps og Derivater Association (ISDA) definerer følgende 7 hendelser som kreditthendelser i sine rammeavtaler ( ISDA Master Agreement ).
- Insolvens og insolvens ( engelsk "konkurs" ),
- tidlig forfall av en forpliktelse på grunn av en omstendighet som ikke er berettiget i selve forpliktelsen ( engelsk "obligation acceleration" ),
- Manglende ansvar på grunn av en omstendighet som ikke er berettiget i selve ansvaret ( engelsk "default default" ),
- Standard for betaling ( engelsk "fail to pay" ),
- Avvisning av plikten de jure eller de facto ( engelsk "repudiation "; se kontraktsbrudd ),
- Utsettelse av betaling ( moratorium , engelsk "moratorium" ) og
- Restrukturering av forpliktelsen ( engelsk "restrukturering" ).
Ved inngåelse av et kredittderivat (f.eks. En kreditt misligholdsbytte ) defineres noen av disse hendelsene som krever sikring . Øvelse er konkurs og manglende betaling . Hvis en eller flere spesifiserte hendelser inntreffer, utløses sikkerhetsleverandørens forpliktelse til å betale.
De ISDA Bestemmelser Committee sjekker hvorvidt en hendelse som har funnet sted eller en eksisterende faktum kan subsumert under en kontraktsmessig definert hendelse ved hjelp av en flertallsbeslutning (80%). Avgjørelsen er bindende for begge kontraherende parter.
Medlemmene som er representert i ISDA Determinations Committee kan være utsatt for en interessekonflikt dersom finansinstitusjonene som er representert deri selv blir berørt av komiteens beslutninger.
Kreditthendelser i utlån
I tillegg til standardrelaterte kreditthendelser spesifisert ovenfor, en forverret vurdering av et ratingbyrå kan (vurdering relatert kreditthendelse) også forekomme. Disse kredittbegivenhetene kan tas i betraktning som betingelser i kredittavtaler. Såkalte streiknivåer er øvre eller nedre grenser som defineres i tilfelle rating- eller spredningsendringer . Hvis minst en av kredithendelsene inntreffer, utløser dette en betaling fra sikkerhetsleverandøren eller oppsigelse fra utlåner . Den endring av kontroll klausul i låneavtaler eller obligasjons vilkårene er ment å hindre en betydelig endring av aksjonær ved låner som vil endre grunnlaget for virksomheten .
Gjeldsplanlegging / restrukturering av skyldneren Hellas
Gjeld restrukturering (for eksempel en enkel konsolidering av kortsiktig til langsiktig gjeld) kan allerede utgjør en kreditthendelse hvis en tilsvarende avtale er inkludert i låneavtalene eller lånebetingelser. Dette gjelder desto mer for gjeldslettelse , fordi den tilknyttede " hårklipp " (prosentgjeldsfraskrivelse fra kreditorene) bryter med de avtalte kredittvilkårene. Faktum restrukturering bør også inkluderes i en derivatkontrakt som en kreditthendelse for å ta hensyn til de risikoreduserende effekten av en kreditt derivat i henhold til Art. 216, 213 Kapitaldekning Ordinance (CRR).
Under den greske krisen i juli 2011 reiste media spørsmålet om gjeldslettelsen ( haircut ) på 50% på greske statsobligasjoner allerede var en kredittbegivenhet for credit default swaps (CDS) med greske obligasjoner som referanseaktiv . CDS på Hellas tilhører den såkalte "Standard Western European Sovereign CDS" som standardrisiko for europeiske land kan sikres med. For disse er kreditthendelsen " Restrukturering " definert som forekomsten av en av følgende hendelser:
- den renten eller tilbakebetaling beløpet er redusert,
- det er en forsinkelse i renten eller tilbakebetalingen av en obligasjon,
- eldre statsobligasjoner utstedes til skade for utestående statsobligasjoner,
- obligasjonenes valuta vil bli endret til en valuta som ikke er G-7 eller ikke AAA .
Den ISDA Fastsettelse Komiteen bare avtaler med beslutningen om en kreditthendelse på forespørsel. Det ble imidlertid ikke sendt inn noen søknad. Følgelig ble ingen kreditthendelser identifisert. Selv å sende inn en søknad ville ikke ha vært vellykket, som syndikatet til ISDA forklarte i et intervju, siden en frivillig gjeldsveksling ikke ville oppfylle vilkårene for en kreditthendelse. Uttalelsen fra ratingbyråene , som klassifiserte kredittinstitusjonenes gjeldslettelse som en kreditthendelse, fordi byråene ikke selv er långivere og parter i kontrakten og deres klassifisering ikke er basert på juridiske prinsipper, er heller ikke relevant for å bestemme kreditthendelsen i betydningen CDS .
10. mars 2012 bestemte ISDA Determinations Committee å klassifisere Hellas tidligere gjeldsplanleggingskampanje som et kredittarrangement til tross for høy frivillig deltakelsesrate. Dette er begrunnet med gjennomføring av en gresk lov, som gir den greske regjeringen retten til å begrense rettighetene til obligasjonseiere av greske statsobligasjoner til å motta betalinger fra obligasjonene. Årsaken til lovens gjennomføring var at bare 83,5% - i stedet for de påkrevde 90% - av de private obligasjonseierne gikk med på hårklipp, og derfor trer de lovbestemte omplaneringsklausulene for denne saken i kraft.
Individuelle bevis
- ↑ ISDA: kreditthendelse definisjoner ( Memento av den opprinnelige fra 16 februar 2012 i Internet Archive ) Omtale: Den arkivet koblingen ble automatisk satt inn og ennå ikke kontrollert. Kontroller originalen og arkivlenken i henhold til instruksjonene, og fjern deretter denne meldingen.
- ↑ Axel Becker / Arno Kastner, revisjon av utlånsvirksomheten av internrevisjonsavdelingen , 2007, s.659
- ↑ Liste over søknadene til ISDA Determination Committee ( Memento of the original fra 19. mai 2012 i Internet Archive ) Info: Arkivkoblingen ble automatisk satt inn og ennå ikke sjekket. Kontroller originalen og arkivlenken i henhold til instruksjonene, og fjern deretter denne meldingen.
- ↑ Artikkel og utdrag fra et TV-intervju av CNBC (engelsk)
- ↑ Tagesschau.de av 22. juli 2011, vurderer Fitch hjelpepakken som betalingsstandard
- ↑ erklæringen om ISDA Fastsettelse Committee (engelsk) (pdf, 179 kB) ( Memento av den opprinnelige fra 23 mars 2012 i Internet Archive ) Omtale: The arkivet koblingen ble automatisk satt inn og ennå ikke kontrollert. Kontroller originalen og arkivlenken i henhold til instruksjonene, og fjern deretter denne meldingen.
