Proprietær handel

Den egenhandel (herunder egenhandel , engelsk egenhandel ) er bank av handel med finansielle instrumenter ( kontanter , verdipapirer , valuta , varianter , edle metaller , lån eller derivater ) for å oppnå kortsiktig i eget navn og for egen fortjeneste, som ikke utløses av kundevirksomhet.

Generell

Kredittinstitusjoner kan drive bankvirksomhet med ikke-banker og andre kredittinstitusjoner ( interbankhandel ). I kundevirksomhet har bankene en ordre fra kunden (ikke-bank eller bank) eller kan forventes senere. I tilfelle av egenhandel er det imidlertid ingen kundeordre og kan ikke forventes senere. I tillegg spiller motivet en viktig rolle når man går inn i virksomheten, fordi egenhandel bare utføres hvis kortsiktige fortjenesteforventninger blir anerkjent og realisert. For dette formålet holdes og / eller overtas finansielle instrumenter for videresalg for å gjøre kortsiktig bruk av eksisterende og / eller forventede forskjeller mellom kjøps- og salgspris eller andre pris- eller rentesvingninger. Bli med banker i markedene i eget navn og for egen regning, verve markedsrisiko , oddsen for å vinne inkluderer, men selv med tap kan risikoen true. I tillegg til kredittrisiko og likviditetsrisiko er markedsrisiko en typisk bankrisiko.

historie

Språkforskeren Kaspar von Stieler formulerte allerede i 1674 "Provisjoner er tryggere enn å gjøre dine egne handlinger ..." og påpekte dermed forskjellene mellom egenhandel og provisjonssalg . For Jonas Ludwig von Heß eksisterte egenhandel ( riktig handel ) i 1811 hvis noen “kjøper varer i utenlandske havner og landsbyer på spekulasjoner og for hans regning ...”. I den tyske ordboken fra 1840 ble det forstått å bety "å kjøpe varer for egen regning".

Fokuset for bankenes virksomhet har alltid vært "utførelse av kundeordrer". Opprinnelsen til egenhandel i sitt eget navn på kommisjonær i verdipapirhandel . Kommisjonsagenten som faktisk formidler mellom kjøper og selger fungerer som selger eller kjøper selv og leverer eller anskaffer verdipapirene for egen regning. Her ble egeninnføring en kommersiell praksis fordi det ble lagt vekt på ønsket økonomisk suksess, kjøp eller salg. I 1858 fant en kommisjon for å diskutere en ny kommersiell kode selvadvokat som en bestemt lov, som til og med ble ansett for å være tysk sedvanerett . Seksjon 376 ADHGB , som har vært i kraft siden mai 1861, begrenset egeninnføring til varer eller verdipapirer med en markeds- eller børskurs. ADHGB sanksjonerte dermed en blanding av egenhandel og utenlandsk handel. Arthur Nussbaum behandlet omfattende kommisjon og egenhandel i 1917. I 1932 var det allerede vanlig å snakke om egenhandel når bankmannen nærmer seg sin kunde som selger (og ikke mellommann) i en verdipapirtransaksjon. Ved egeninnføring og egenhandel kjøpes eller selges verdipapirer - sikringstransaksjonen - ikke for bankkundens konto, men for bankens egen konto.

Fra og med 1970 begynte bankene i økende grad å etablere egenhandel som en lønnsom sektor. I løpet av årene viste inntjeningen imidlertid å være ekstremt volatil og uholdbar, og tap førte til og med til bankkriser som den i Herstatt Bank i juni 1974 . Spesielt den meget positive utviklingen i aksjemarkedene i 1999 førte til en betydelig økning i de proprietære handelsresultatene til tyske kredittinstitusjoner. Deutsche Bank klarte mer enn å doble handelsresultatet i 1999, og egenhandel representerte en betydelig inntjeningsposisjon i de andre store bankene, de øverste offentlige og kooperative institusjonene. I juli 2010, den såkalte "Volcker-regelen" i USA ga en komponent i Dodd - Frank Acts for å begrense spekulativ bankvirksomhet som ikke kommer kundene til gode. Etter det har bankene bare lov til å handle på egen konto hvis dette er for å beskytte deres egen risiko.

Juridiske problemer

Hvilke transaksjoner som faller inn under kommersiell lovgivning, kan ikke vurderes ut fra typen transaksjon. Finansielle instrumenter som verdipapirer, valuta, sorter, edle metaller eller derivater er ikke nødvendigvis tildelt egenhandel, men kan også representere en tjeneste i kundevirksomhet.

Lov om bankregulering

I henhold til banktilsynsloven er banktransaksjoner eller finansielle tjenester differensiert i KWG i henhold til hvis rekkefølge og for hvis konto (risiko) de utføres:

  • Handel i en tredjeparts navn for en tredjeparts konto (åpen representasjon): er en kontraktsmegling ( avsnitt 1 (1a) setning 2 nr. 2 KWG). Dette inkluderer den finansielle tjenesten for å plassere et emne i åpen representasjon.
  • Handel i eget navn for tredjepartskonto (skjult representasjon): er økonomikommisjonvirksomhet (§ 1 (1) setning 2 nr. 4 KWG). Dette inkluderer kjøp og salg av finansielle instrumenter på provisjonsbasis i henhold til avsnitt 1 (11) KWG som bankvirksomhet.
  • Handel med eget navn for din egen konto : Seksjon 1 (1a) setning 2 nr. 4 KWG er egenhandel som bankvirksomhet, forutsatt at det skal forstås som en “tjeneste for andre”. "Tjenesten for andre" er preget av det faktum at den eierne handler som svar på en kundeordre eller i påvente av et slikt, fordi han har bedre tilgang til markedet han opererer i for å dekke seg for at kundevirksomheten kan stenge stillingen som følge av kundevirksomheten eller for å gi kunden markedsadgang i det hele tatt, som ellers ville være stengt for ham. Disse inkluderer banker som gjør det mulig for private investorer å kjøpe verdipapirer i utgangspunktet gjennom fastpristransaksjoner, samt de forlatte transaksjonene som aksjemegleren kompenserer for midlertidige ubalanser mellom tilbud og etterspørsel i mindre likvide aksjer. Hvis handel med finansielle instrumenter faller utenfor omfanget av egenhandel i henhold til § 1 (1a) setning 2 nr. 4 i KWG på grunn av manglende tjenestekarakter, kan det tildeles egenhandel (avsnitt 1 (1a) ) setning 3 i KWG).
  • Det er ingen kundeordrer for den proprietære virksomheten forfalsket som egenhandel etter § 1 (1a) setning 3 KWG og vil ikke bli mottatt senere. Proprietær virksomhet ( nostrohandel ) drives bare i egen interesse og uten kundeordre. Dette inkluderer alle oppkjøp og salg av finansielle instrumenter for egen regning som ikke er registrert som en tjeneste. En servicekarakter er fraværende, for eksempel hvis virksomheten utføres uten en tilsvarende kundeordre og ingen annen kommersiell referanse kan gjenkjennes for en potensiell kunde. Alle transaksjoner basert på kundeordrer og utført i navnet til en tredjepart kan aldri tildeles egenhandel. Reguleringsuttrykket "egen virksomhet" tilsvarer altså egenhandel i bankforstand.

"Å handle for noen andre" kan derfor tenkes i tre varianter:

  1. Ved åpen representasjon (i en tredjeparts navn for en tredjeparts konto - § 1 (1a) setning 2 nr. 2 KWG),
  2. i form av skjult representasjon (i eget navn for en tredjepart - Avsnitt 1 Paragraf 1 Setning 2 nr. 4 KWG) og
  3. ved egenhandel for noen andre (i ditt eget navn for din egen konto - avsnitt 1 (1a) setning 2 nr. 4 KWG).

Eiendomshandel skiller seg fra de to første alternativene ved at det regelmessig er to kjøpekontrakter: Den finansielle tjenesteleverandøren anskaffer et finansielt instrument i eget navn og selger det videre til kunden. Forutsetningen for egenhandel er derfor at en bestemt kundeordre for å kjøpe en bestemt sikkerhet - vanligvis til en avtalt fast pris - er plassert før kjøpet.

I oktober 2014 tok BaFin den ikke alltid enkle avgrensningen som en mulighet til å kommentere fakta om egenhandel og egen virksomhet. I henhold til dette omfatter lovbruddet med egenhandel i henhold til § 1 (1a) setning 2 nr. 4 KWG fire varianter:

  • kontinuerlig tilbud om kjøp eller salg av finansielle instrumenter på et organisert marked eller i et multilateralt handelssystem til selvsatte priser (avsnitt 1 (1a) setning 2 nr. 4a KWG),
  • hyppig, organisert og systematisk handel for egen konto utenfor et organisert marked eller et multilateralt handelssystem ved å tilby et system tilgjengelig for tredjeparter for å drive forretning med dem (avsnitt 1 (1a) setning 2 nr. 4b KWG),
  • anskaffelse eller salg av finansielle instrumenter for egen regning som en tjeneste for andre (§ 1 (1a) setning 2 nr. 4c KWG) eller
  • kjøpe eller selge finansielle instrumenter for egen regning som en direkte eller indirekte deltaker i et innenlandsk organisert marked eller multilateralt handelssystem ved hjelp av en høyfrekvent algoritmisk handelsteknikk. Dette kjennetegnes ved bruk av infrastrukturer som tar sikte på å minimere ventetid , ved systemets beslutning om initiering, generering, videresending eller gjennomføring av en ordre uten menneskelig inngripen for individuelle transaksjoner eller ordrer og av et høyt volum meldinger i løpet av dag i form av ordrer, tilbud eller kanselleringer , selv uten å tilby tjenester til andre (avsnitt 1 (1a) setning 2 nr. 4d KWG).

I følge BaFin inkluderer lovbrudd mot egen virksomhet i henhold til § 1 (1a) setning 3 KWG anskaffelse og salg av finansielle instrumenter for egen regning som ikke er egenhandel i henhold til § 1 (1a) setning 2 nr. 4 KWG. Dette betyr at alle oppkjøp og salg av finansielle instrumenter for egen regning blir fullstendig registrert enten som en tjeneste som krever autorisasjon i form av egenhandel eller som en investeringsaktivitet som også krever autorisasjon i form av egen virksomhet. Elementet "for egen regning" tjener til å skille egenhandel fra finansprovisjon. Mens anskaffelse og salg av finansielle instrumenter i finansprovisjonsvirksomheten (§ 1 (1) Setning 2 nr. 4 KWG) foregår for “tredjepartskonto”, skjer kjøp og salg i egenhandel “for egen regning ”; kredittinstitusjonen bærer full pris og resultatrisiko.

Verdipapirlov

I Securities Trading Act (WpHG) er egenhandel definert annerledes i verdipapirloven . Her er det alltid “tjeneste for andre” ( seksjon 2 (8) nr. 2 bokstav c WpHG) eller som proprietær virksomhet “ingen tjeneste for andre” (avsnitt 2 (8) setning 6 WpHG). En bank er generelt ikke forpliktet til å informere sine kunder om at den selger tredjeparts investeringsprodukter gjennom egen virksomhet eller egenhandel til en pris over kjøpesummen. Enhver som ofte og regelmessig driver egenhandel utenfor organiserte markeder og multilaterale handelssystemer på en organisert og systematisk måte og dermed påtar seg sin egen markedsrisiko, regnes som en systematisk interniseringsenhet i henhold til § 2 (8) nr. 2 (b) og § 79 av WpHG . Han må oppfylle forpliktelsene i avdeling III i forordning (EU) nr. 600/2014 (f.eks. Gjennomsiktighet før handel). Disse reglene for internalisatorer er opprinnelig basert på artikkel 21 i forordning (EF) nr. 1287/2006 av 10. august 2006.

Ifølge § 31 DepotG, de bestemmelsene i §§ 18 til 30 DepotG gjelder å kommisjon agenter også gjelde i tilfelle av selv innreise og egenhandel. Denne ligningen av egeninnføring og egenhandel med byråkommisjonen er ment å beskytte bankkunder. Egenoppføring består i det faktum at kommisjonsagenten i henhold til § 400 (1) HGB kan kjøpe eller selge verdipapirer ved å levere verdipapirene selv som kjøper eller selger.

Betydning for bankvirksomhet

Eiendomshandel er et viktig område for investeringsbank og er også et grunnleggende krav for såkalt market making . I tillegg til utlånsvirksomheten er egenhandel med verdipapirer, derivater og andre markedsprisrelaterte finansielle markedsprodukter et viktig forretningsområde for banker som driver landsdekkende virksomhet. I de fleste tilfeller var det ikke mulig å opprette nye person- eller materielle kapasiteter ( forhandlere , detaljhandel teknologi ), som disse var allerede tilgjengelig for kunden virksomhet. Eierskapshandel kan derfor bidra til at kapasiteten til personell og materiell handel i banker i større grad brukes for å bedre dekke de høye faste kostnadene i disse områdene . Ved å bruke egne midler blir banken aktiv i penge- og kapitalmarkedene og driver virksomhet med finansielle instrumenter i eget navn og for egen regning.

På grunn av fallende fortjeneste i kundevirksomhet, drev bankene i økende grad egenhandel, som i utgangspunktet førte til betydelig overskudd . Dette var også tilfelle med Herstatt Bank , som kollapset i 1974 og som begynte å handle for egen regning i store volumer fra 1971 og utover. For balansedagen 31. desember 1973 posterte den i regnskapsåret 1973 med et driftstap på 14 millioner DM, ved at fortjenesten fra egenhandel på 48 millioner DM til en nettoinntekt ble forvandlet til 34 millioner DM. Det var en åpen nettoposisjon fra valutatransaksjoner på 711 millioner DM, 23 ganger den ansvarlige egenkapitalen .

Ifølge estimater fra Bundesbank er mellom 80 og 90% av det daglige valutahandelsvolumet regnskapsført med egenhandel.

aktiviteter

Operasjonell proprietær handelsaktivitet er kjøp eller salg av verdipapirer, valutaer, typer, edle metaller, lån eller derivater, eller innhenting eller investering av penger. Dette kan gjøres taktisk gjennom arbitrage eller spekulasjoner , med tilgjengelige strategier for å bygge opp åpne posisjoner eller stenge , sikre eller dekke åpne posisjoner i handels- eller bankbøker. Proprietær handel omfatter både kortsiktige handelstransaksjoner og langsiktige, strategiske posisjoner. Den prishåndtering er en del av egenhandel, selv om det ble avtalt i kontrakt med utstedere av verdipapirer.

Risiko

Risiko oppstår ved egenhandel fra markedsrisikoen , som består av de individuelle risikoene for valuta- , rente- , verdipapir- og råvarerisiko ( prisrisiko for edelt metall ). De kan forekomme individuelt eller kumulativt. Sammenlignet med risikoen fra banken , spesielt misligholdsrisikoen på lån , var markedsprisrisikoen ved egenhandel lenge av sekundær betydning. I en typisk storbank ble rundt 4% av den aksjekapitalen som var nødvendig for regulatoriske formål i 2004, brukt til å støtte markedsprisrisikoen i egenhandel. I regnskapsåret 2004 oppnådde de tyske bankene det svakeste proprietære handelsresultatet siden 1994, som hovedsakelig skyldtes de store bankene. I regnskapsåret 2008 måtte bankene føre drastiske tap i egenhandel. Nettoresultatet fra egenhandel ble dramatisk påvirket av finanskrisen fra 2007 ; tapene nådde en heltidshøyde i forhold til perioden 1993 til 2008. Hovedårsakene til den drastiske forverringen av det proprietære handelsresultatet var særlig høye nedskrivninger på strukturert finansiering (særlig aktivasikrede verdipapirer (ABS) ), boliglån og kommersielle pantesikrede verdipapirer (RMBS, CMBS) samt Collateralized Debt Obligations (CDO)) og store tap i derivatvirksomheten. Blant annet dette reflekterte insolvens i investeringsbanken Lehman Brothers , og i mindre grad nedskrivninger på bestemte utenlandske eksponeringer samt nedskrivninger i forbindelse med mono forsikringsselskapene. De største bankene sto for 82% av det proprietære handelstapet på EUR 18,8 milliarder i 2008; I 2008 spilte egenhandel praktisk talt ingen rolle i inntjeningssituasjonen til de andre gruppene av banker. I september 2004 fikk Commerzbank den første store banken som stoppet egenhandel.

For å begrense risikoen fra egenhandel, foreskriver den EU- dækkende kapitaldekningsforordningen i art. 317 ff. En sammenheng mellom åpne bokposisjoner (lagerrisiko) og kapitalen til en kredittinstitusjon. Hvis de totale åpne posisjonene (i henhold til ett av de to alternativene) overstiger 2% av egenkapitalen, skal disse åpne posisjonene vektes med 8%. Dette begrenser automatisk volumet av de risikointensive åpne posisjonene i egenhandel.

Risikostyring

Risikoen ved egenhandel består hovedsakelig av markeds- og likviditetsrisiko. Fra bankenes side oppstår markedsrisiko som følge av uventet, negativ utvikling i renter, valutakurser og andre priser. Motpartsrisikoen, som er forårsaket av endrede kredittspreader, må også tas med i betraktningen her. Andre farer som ikke bør undervurderes er operasjonelle risikoer (som svikt i databehandlingssystemer) og juridiske risikoer (som uforutsigbare endringer i den juridiske situasjonen). Omfanget av markedsrisiko måles ved bruk av value-at-risk . Verdien til risiko for en handelsportefølje er den øvre tapsgrensen som med en gitt beholdningsperiode ikke vil bli overskredet med stor sannsynlighet (f.eks. 99%). Global egenhandel, spesielt med flere varebeholdninger og sekvensiell handel, krever en dynamisk risikostyringsprosess med kontinuerlig overvåking og styring av risikoene, med tanke på desentralisert organisasjon.

organisasjon

Den MaRisk vanligvis ser et organisatorisk skille mellom markedsområde og back office før til personlige interessekonflikter bør unngås. I tillegg er det spesifisert skriftlige arbeidsinstruksjoner som skal sikre en enhetlig og risikobevisst organisering av egenhandel innen instituttet. For å begrense de bankrelaterte proprietære handelsrisikoen spesifiseres handelsgrenser, som består av følgende undergrenser:

  • Overnattingsgrense er grensen for åpen stilling på slutten av arbeidsdagen. Det tilsvarer posisjonsgrensen, dvs. risikogrensen for den enkelte næringsdrivende. Avhengig av hvordan markedsrisikoen måles, kan beregningen av risikoen per næringsdrivende bestemmes ved hjelp av en scenarioanalyse (f.eks. 1% endring i renter, 4% endring i valuta) eller ved bruk av mer kompliserte prosedyrer (for eksempel verdien i risikoen nærme seg).
  • Intradaggrense / dagslysgrense er tillatelsen til å midlertidig bygge opp en åpen stilling i løpet av arbeidsdagen. Denne intradaggrensen bestemmes avhengig av handelsmannens kvalifisering og posisjon og markedets likviditet i det omsatte instrumentet. Grensen kan også avhenge av om en bank har en market maker-funksjon i dette instrumentet.
  • Tilbudsgrense er grensen for volumet som kan siteres for. Inntil den angitte grensen har en næringsdrivende rett på forespørsel til å sitere en pris som banken er klar til å foreta transaksjoner som er vanlige i handelen. I likhet med intradaggrensen, avhenger tilbudsgrensen av den næringsdrivendes kvalifisering og funksjon, instrumentets markedslikviditet og bankens rolle i dette markedet.
  • Stop-loss-grense begrenser det maksimale tapet som banken er villig til å akseptere i en stilling. Hvis denne grensen er nådd, må den næringsdrivende stenge sin posisjon, selv om han fortsatt har en fri posisjonsgrense. Det kan trekkes tilbake i tillegg til grensen over natten.
  • Begrensningsbegrensning : I tillegg til den samlede posisjonsgrensen , tillater dette også en grense for de åpne risikoene i de enkelte vilkår. På denne måten kan den maksimale åpne posisjonen i intradaggrensen til en næringsdrivende også begrenses av for eksempel å begrense en åpen posisjon med en løpetid på opptil 6 måneder til et høyere beløp enn for en periode på opptil 1 år.

Ytterligere restriksjoner kan oppnås gjennom instrumentgrenser , som begrenser likviditetsrisikoen i de enkelte markedene, og gjennom løpetidsgrenser , som begrenser den maksimale løpetiden for individuelle instrumenter.

En meningsfull funksjonell struktur er også viktig, for eksempel i handel, risikostyring og support. Handlerne utfører de faktiske kjøps- og salgstransaksjonene med tanke på begrensningene og strategiene. Risikostyring er ansvarlig for å sette og kontrollere rammer, samt utvikle og overvåke bankinterne strategier for egenhandel. Støttefunksjonene inkluderer utvikling og drift av informasjonssystemer, registrering / kontroll av forretningstransaksjoner og overvåking av lovkrav.

Du kan velge mellom tre forskjellige organisasjonsformer i egenhandel. De skiller seg fra hverandre i spørsmålet om hvor og hvordan en handelsbok føres. Deretter er det en enkelt varelager, flere beholdninger og sekvensiell handelsmodell.

Den enkleste organisasjonsformen for egenhandel er "Single Inventory Model" . Bare en handelsbok oppbevares på ett sted. Salgsavdelingen markedsfører produktene i handelsboka på en desentralisert basis over hele verden; Fullmakten til å inngå en transaksjon påhviler imidlertid handelsmennene på stedet der handelsboka føres. Risikostyring og støtteområder er også sentralisert.

Med "multiple inventar-modellen" derimot, oppbevares handelsbøker desentralt på minst to internasjonale finanssentre. Den desentraliserte ledelsen er basert på ideen om at visse finansielle instrumenter regelmessig handles på definerte markeder og dermed har et såkalt "naturlig hjem". Så kunne z. For eksempel vil e-obligasjoner bli holdt i en handelsbok i Frankfurt, mens amerikanske statsobligasjoner vil bli oppbevart i New York. Bare de lokale handelsmennene har makten til å gjøre forretninger for den respektive handelsboken. For å sikre 24-timers handel, etter at Natural Home- markedet er stengt, er det mulig å videreføre begrensede handelsmakter for visse posisjoner innen spesifiserte rammer til andre deler av selskapet som ikke er ansvarlige. Risikoovervåking foregår lokalt på handelsstedet.

Den “Sequential Trading Model” er den tredje og mest differensiert form for egenhandel og er vanlig i banker med sentral risikostyring. Handel på forskjellige handelssteder forvalter en felles eiendel. Det er en enkelt, global handelsbok for et bestemt finansielt produkt, som kontinuerlig videreføres fra ett sted til det neste en gang over hele verden på 24 timer. I motsetning til “Multiple Inventory Model” får alle handelsmenn i selskapsdivisjonene ubegrenset handelstillatelse for alle varer i den globale handelsboken. For hver global bok er det en hovedhandler som kontrollerer handelsgrensene som er tildelt av sentral risikostyring, og som er ansvarlig for det økonomiske resultatet. Handelsmodellene som er avgrenset her fra hverandre, kan ikke alltid avgrenses fra hverandre i praksis.

Regnskap

Eiendomsmeglede handelsbutikker er alle i handelsboken regnskapsført fordi handelsbeholdningen, alle risikoposisjonsvalg som holdes av en bank for kortvarig videresalg for å utnytte pris og / eller renter (Art. 4 nr. 1 nr. 86 Kapitaladäquanzverordnung (forkortelse CRR)). De originale og avledede finansielle instrumentene som omsettes i egenhandel, er i balansen. I bokføringsforordningen for finansinstitusjoner (RechKredV) (i § 35 (1) nr. 1a RechKredV) er finansinstitusjonenes forpliktelse til å bryte ned komponentene i balanseposten ”handelsportefølje” i vedlegget . Listene i § 35 (1) nr. 6a til 6c RechKredV tjener til å gjøre verdsettelsen av handelsporteføljen til virkelig verdi mer gjennomsiktig. Nummer 6a RechKredV forplikter seg til å spesifisere de essensielle parametrene for beregning av risikorabatten og det absolutte beløpet for risikorabatten. Nummer 6b brukes til å forklare omklassifiseringene som er gjort i løpet av regnskapsåret. I henhold til IAS 39.45 skal alle banktransaksjoner tildeles en IFRS-kategori , som klargjør denne intensjonen. Kategorien Held for Trading (HfT) kommer i betraktning for handelsintensjoner .

Ved egenhandel har realiserte gevinster eller tap direkte innvirkning på bankenes resultatregnskap . I henhold til årsakene til den sjette endringen av KWG, forstås “proprietær handelssuksess” nettoinntekt eller -kostnader i samsvar med § 340c (1) HGB (handelsportefølje). I henhold til § 340c (1) HGB skal forskjellen mellom alle inntekter og kostnader fra transaksjoner med finansielle instrumenter i handelsporteføljen og handel med edle metaller, samt tilhørende inntekter fra oppskrivninger og avskrivninger, vises separat (“handelsresultat”). I tillegg inkluderer handelsresultatet den delen av nåværende rente , utbytte og refinansieringskomponenter som kan allokeres til handelsaktiviteter. Det inkluderer også inntekter fra oppskrivninger og avskrivninger samt utgifter til dannelse av avsetninger for forestående tap fra ventende finansielle transaksjoner og inntektene fra reversering av disse avsetningene. Med kravet om å vise "forskjellen" representerer § 340c HGB et unntak fra det ellers gjeldende motregningsforbudet . I henhold til skjema 2 i RechKredV, enten nettokostnadene (nr. 5) eller nettoinntekten (nr. 3) på handelsporteføljen må være notert (skjema 2 RechKredV). I henhold til § 34 (2) nr. 1d RechKredV skal handelsporteføljen fordeles på geografisk marked.

Fremtidig utvikling

Siden bærekraft ikke eksisterer når markedene er svært volatile , kan ikke bærekraftig lønnsomhet forventes fra egenhandel. Den kundedrevne bankvirksomheten hadde en tendens til å få inn færre overskudd, slik at banker over hele verden begynte eller økte sin egen handel. Dette viste seg imidlertid å være en hyppig årsak til bankkriser , slik at noen institutter trakk seg helt eller delvis ut av dette området. “Alle som ønsker mer bærekraft når det gjelder inntjening og forretningsmodell, må begrense egenhandel mer,” sa Bundesbanks styremedlem Andreas Raymond Dombret i september 2012. Basel III- regelverket om markedsrisiko tjener dette målet.

I henhold til § 3 (2) setning 2 nr. 3 KWG, anses automatisk egenhandel av CRR-kredittinstitusjoner i samsvar med § 1 (1a) setning 2 nr. 4d KWG ved bruk av en høyfrekvent algoritmisk handelsteknikk som en "forbudt virksomhet". og er derfor forbudt for grupper av banker berørte. I henhold til separasjonsbankloven er innskuddstiltak fremdeles tillatt å drive egenhandel med kundehenvisning, dvs. anskaffelse og salg av finansielle instrumenter for egen regning som en tjeneste for andre. Dette inkluderer også det som kalles "market making".

EUs særskilte bankforordning fra januar 2014 definerte i art. 5 nr. 4 EUs særskilte bankforordning som "å inngå posisjoner ved hjelp av egenkapital eller midler samlet inn i enhver form for transaksjon som innebærer kjøp, salg eller som tema ethvert annet anskaffelse / eller annet salg av et finansielt instrument eller en hvilken som helst vare og dets eneste formål er å generere fortjeneste for egen regning, uten noen tilknytning til en faktisk eller forventet kundeaktivitet ... "Eierskapshandel var derfor i art. 6 Forordningen om separate banker er forbudt. EUs særskilte bankforordning ble trukket tilbake i juli 2018 og oppnådde ikke status som en EU-regulering .

Se også

Individuelle bevis

  1. ↑ Jürgen Krumnow / Ludwig Gramlich / Thomas A. Lange / Thomas M. Dewner (red.): Gabler Bank-Lexikon , 2002, s. 1107
  2. ^ Kaspar von Stieler, Teutsche Secretariat-Kunst , 1674, s. 166
  3. ↑ Begrepet egenhandel var også vanlig. (Meyers Großes Konversations-Lexikon, bind 5. Leipzig 1906, s. 441).
  4. ↑ Jonas Ludwig von Hess: Hamburg topografisk, politisk og historisk beskrevet , 1811, s. 303, digitaliserthttp: //vorlage_digitalisat.test/1%3D~GB%3D1J1OAAAAAAJ~IA%3D~MDZ%3D%0A~SZ%3DPA303 ~ dobbeltsidig% 3D ~ LT% 3D ~ PUR% 3D
  5. ^ Eucharius Ferdinand Christian Oertel: Utenlandsk ordbok på tysk skriftlig og språklig språk fra alle fag innen menneskelig kunnskap og aktivitet , bind 2, 1840, s. 694, digitaliserthttp: //vorlage_digitalisat.test/1%3D~GB%3DxuVIAAAAcAAJ~IA%3D~MDZ%3D%0A~SZ%3DPA694 ~ dobbeltsidig% 3D ~ LT% 3D ~ PUR% 3D
  6. ^ Hansschichtel , Essen-Düsseldorfer Börse i etterkrigstiden , 1928, s. 25
  7. ↑ Hermann Staub / Claus-Wilhelm Canaris, kommersiell kode: Grosskommentar, bind VI, 2004, § 400 Rn.8
  8. ↑ Protokoller fra "Commission for Advising an ADHGB", bind III, 1858, s. 1211
  9. ↑ Arthur Nussbaum, fakta og vilkår i tysk kommisjonslov , 1917, s. 67 ff.
  10. ↑ Otto Burchard, Oppfyllingstransaksjonen ved verdipapirkjøpskommisjonen i en komparativ juridisk representasjon , 1932, s.6
  11. Z Carl Zimmerer, Bankloven: Systematisk introduksjon og kommentar , 1962, s. 102
  12. ↑ a b Martin Faust, Bestemmelse av kostnadene for egenkapital i sammenheng med verdiorientert ledelse av kredittinstitusjoner , 2002, s. 237
  13. ↑ Ernst Heymann, Commercial Code (uten sjørett): Tredje bok. Punkt 238-342a , 1999, § 340c, Rn. 7
  14. ↑ Ralf nappe / Peter Kühn / Karl Jürgen Schmutzler, kapitalmarkeds Law: Juridiske Forskrifter og Ansvar Risiko for Financial Service Providers , 2003, s 29 ff..
  15. ↑ Oliver Everling / Karl-Heinz Goedeckemeyer, Bankenrating: Normative Bankenordnung in der Finanzmarktkrise , 2015, s.396
  16. ↑ Oliver Seiler / Martin Kniehase i: Herbert Schimansky / Hermann-Josef Bunte / Hans-Jürgen Lwowski, Bankrechts-Handbuch , bind 2, 2007, § 104 Rn. 21
  17. ↑ Ernst Heymann, Commercial Code (uten sjørett): Tredje bok. Punkt 238-342a , 1999, § 340c, marginalnummer 8
  18. ↑ BGH, dom av 6. november 2003, Az.: 1 StR 24/03
  19. F BaFin, notater om fakta om egenhandel og egenhandel , sist endret 24. oktober 2014
  20. ↑ BGH WM 2012, 1520 Rn.19
  21. ↑ Forordning (EU) nr. 600/2014
  22. ↑ Petra Buck-Heeb, Capital Markets Law , 2014, s.44
  23. ↑ Theodor Heinsius / Arno Horn / Jürgen Than, Kommentar til depotloven , 1975, s. 537 f.
  24. Hart Thomas Hartmann-Wendels / Andreas Pfingsten / Martin Weber, Bankbetriebslehre , 1998, s. 19
  25. ↑ Birgit Stefanie Pawelka, Investment Banking Strategies of German Banks , 2003, s.59
  26. ↑ a b Deutsche Bundesbank, Månedsrapport oktober 2004 , s. 40
  27. ↑ Spilt, lurt, lurt . I: Der Spiegel . Nei. 13. 1975 ( online - 24. mars 1975 ).
  28. ↑ Spilt, lurt, lurt . I: Der Spiegel . Nei. 15. 1975 ( online - 7. april 1975 ).
  29. ↑ Markus Witt: Proprietær handel med universelle banker: organisasjonsstruktur, bevis på suksess og kontrollalternativer . Springer-Verlag, 2013, ISBN 978-3-322-92419-3 , pp. 2, 3 ( begrenset forhåndsvisning i Google Book-søk).
  30. ^ Deutsche Bundesbank, Månedsrapport september 2005 , s. 21
  31. ^ Deutsche Bundesbank, Månedsrapport september 2009 , s. 37
  32. ↑ a b Deutsche Bundesbank, Månedsrapport september 2009 , s.41
  33. ↑ Deutsche Bundesbank, Månedsrapport september 2009 , s.44
  34. ^ KPMG, global handel. Aspekter av global handel - beskatning, regnskap, regulering og risikostyring , 1993, s. 7 ff.
  35. ^ Mario Straßberger, global egenhandel av banker , november 2001, s.7.
  36. ↑ LB Samuels / PA Brown, Observations on the Taxation of Global Securities Trading , i: The New York University Tax Law Review, 1990, s. 537 ff.
  37. ^ KPMG, global handel. Aspekter av global handel - skatt, regnskap, regulering og risikostyring , 1993, s. 14 ff.
  38. ↑ denne prosessen kalles "bestått boken"; LB Samuels / PA Brown, Observations on the Taxation of Global Securities Trading , i: The New York University Tax Law Review, 1990, s. 542.
  39. Dom Andreas Dombret, Forretningsmodeller og bankstruktur fra perspektivet på finansiell stabilitet , forelesning i anledning det 16. banksymposiet 20. september 2012
  40. ↑ Oliver Everling / Karl-Heinz Goedeckemeyer, Bankenrating: Normative Bankenordnung in der Finanzmarktkrise , 2015, s.66