Elektronisk handelssystem
Et elektronisk handelssystem (i slang: Computer Exchange ) handler et multilateralt handelssystem som interessene til en rekke økonomiske enheter ved kjøp og salg av finansielle instrumenter samler i systemet og etter ikke-skjønnsmessige regler på en måte som resulterer i en kontrakt om å kjøpe disse finansielle instrumentene vil resultere.
Generell
I motsetning til fallende gulvet handel , betyr det elektroniske handelssystemet ikke krever noen visuell interaksjon eller kommunikasjon mellom aktørene ( handelsfolk , marked beslutningstakere , bly meglere og spesialister ). Forretningsavtaler inngås på datamaskinbørser gjennom den elektronisk kontrollerte kombinasjonen av kjøps- og salgsordrer. De elektroniske handelssystem utfører transaksjoner av verdipapirer ( aksjer , obligasjoner , fondsandeler på børsene ) eller varer (av varer eller energibørsene ) automatisk så snart matchende bud og tilbud er tilgjengelig ( engelsk matching ). Databørser er derfor ikke knyttet til et bestemt sted og betraktes som handelssentre .
Den første fullelektroniske sentralen i Tyskland var Deutsche Terminbörse (DTB) , som gikk i drift i januar 1990 . I Tyskland i dag er det de elektroniske handelsplattformer Xetra , Xontro og Tradegate for cash markedet og Eurex for derivatmarkedet .
Juridiske problemer
Elektroniske handelssystemer er en av de organisatoriske verktøy av en børs . I henhold til § 16 (1) nr. 2 BörsG må børsreglene (BörsO) inneholde bestemmelser om organiseringen av børsen. Ledelsen Styret i utvekslingen skal gi den enkelte handels aktører som kredittinstitusjoner , markedspleiere , utpekt sponsorer eller bly meglere tilgang til handelssystemet gjennom godkjenning. I henhold til § 32 (1) BörsO FWB tildeler Frankfurt Børs minst en bruker-ID og passord til hvert selskap for tilgang til Exchange EDP , som bare kan brukes av det respektive selskapet. I henhold til § 121 (1) BörsO FWB er handelsdeltakerne forpliktet til å bruke børsen EDP i samsvar med bestemmelsene i børsloven slik at ordnet børshandel og ordnet børstransaksjon sikres. I henhold til § 87 BörsO FWB bestemmes børskursene av det elektroniske handelssystemet.
I henhold til § 39 BörsO FWB kan algoritmisk handel også utføres under visse forhold . Den direktiv 2014/65 / EU om markeder i finansielle instrumenter som er definert i art. 4 nr. 39 algoritmisk trading som "trading et finansielt instrument der en datamaskin algoritme avgjør individuelle parametere av bestillinger automatisk, f.eks. B. om bestillingen skal igangsettes, tidspunkt, pris eller mengde på bestillingen eller hvordan bestillingen skal behandles etter innlevering med begrenset eller ingen menneskelig involvering, unntatt systemer som bare videresender bestillinger til en eller flere handelssteder for behandling av bestillinger uten å spesifisere ordreparametere, for å bekrefte ordrer eller for behandling etter utførelse av utførte ordrer ".
Elektroniske handelssystemer anses å være automatisert handel , som er regulert i seksjon 80 i WpHG .
Systemprosesser
Det elektroniske handelssystemet registrerer de innførte verdipapirordrene og overfører dem til (elektronisk) ordrebok . Her registreres alle verdipapirordrer etter pris og inntaksdato, noe som er viktig for senere sammenslåing ( engelsk matching ). Så snart ordren er oppført i ordreboken av den ledende megleren eller spesialisten, tildeler det elektroniske handelssystemet ham et tidsstempel og et transaksjonsnummer . Hver berørt handelsdeltaker blir informert av systemet om vellykket inkludering i ordreboken. Under kontinuerlig handel er ordreboken vanligvis åpen, og alle ordre akkumuleres (sammendrag av identiske ordrer) som vises til den respektive prisgrensen . Et grensekontrollsystem overvåker permanent grensene i ordreboken for gjennomførbarhet. Ved hjelp av informasjon fra market makere omsettelige kjøps- og salgskurser, såkalte sitater , er ledelsen megler eller QLP ( engelsk Kvalitet og Liquidity Provider ) eller et fullt elektronisk system, disse sitatene mot kjøps- og salgskurs på ordre, og dermed bestemme en markedspris .
I tilfelle "matching" kombinerer det elektroniske handelssystemet kjøps- og salgsordrer i henhold til prinsippet om høyeste utførelse for å danne en ensartet markedspris, der den største børsomsetningen handles med det minste overskuddet på kjøpet ( etterspørselsoverskudd ) eller salgsside ( forsyningsoverskudd ) ( prisbestemmelse til likevektspris ). I tillegg selvsagt kontinuitet må opprettholdes, slik at overdreven kurs hopper (som skal rapporteres på forhånd med en pluss / minus- melding) blir unngått. Ordreboken lukkes både før handel og etter handel.
økonomiske aspekter
Ren datamaskinbørser er børser der børshandel utelukkende foregår via elektroniske handelssystemer, for eksempel European Energy Exchange . En fullelektronisk sentral håndterer aksept av ordrer, ordrehåndtering, prisbestemmelse, ordreoppgjør og alle påfølgende behandlings- , informasjon- og overvåkingsrutiner. Hvis etasjehandel også foregår - i avtagende grad - så er det ikke snakk om datamaskinutveksling i snevrere forstand.
Internasjonal
De sekundære elektroniske handelssystemene som er koblet til NASDAQ kalles elektroniske kommunikasjonsnettverk (ECN). OTC-oppslagstavlen er reseptfri også i USA .
Se også
Individuelle bevis
- ↑ Alpmann Brockhaus, Fachlexikon Recht , 2005, s. 286
- ↑ Mike Rinker, Konklusjon av kontrakter i Exchange Electronic Trading System , 2003, s.43
- ↑ Wolfgang Gerke , Computer Exchange for the Financial Center Germany , i: Die Betriebswirtschaft nr. 6, 1993, s. 728 f.