Underforstått volatilitet
Den implisitte volatiliteten er et matematisk nøkkelperson for opsjoner og andre avledede finansielle instrumenter med opsjon komponent. Det kan tolkes som et mål på det svingningsområdet som for tiden forventes på markedet for den underliggende eiendelen over den gjenværende løpetiden for opsjonen.
Differensiering fra (historisk) volatilitet
Mens volatiliteten (øyeblikkelig standardavvik) beregnes ut fra historiske priser på den underliggende eiendelen , bestemmes den implisitte volatiliteten ut fra gjeldende opsjonspriser. Hvis prisen på en opsjon og faktorene som påvirker løpetiden, prisen på den underliggende eiendelen, rentene og utøvelseskursen er kjent, kan den underforståtte volatiliteten utledes fra disse variablene ved hjelp av en opsjonsprismodell .
Formelen til Black-Scholes-modellen og de andre vanlige opsjonsprismodellene kan ikke konverteres eksplisitt i henhold til volatilitet. Numeriske tilnærmingsmetoder må brukes til beregningen. Når det gjelder europeiske standardalternativer, som er beskrevet av Black-Scholes-modellen, kan Newton-Raphson-metoden brukes . Det er veldig effektivt, og for typiske ønskede nøyaktigheter, konvergerer det til den underforståtte volatiliteten ettertraktet innen tre eller fire iterasjoner.
Markedsadferd
Når aksjekursene stiger, faller de underforståtte volatilitetene vanligvis og omvendt. Jo nærmere "i pengene" et kjøpsalternativ er , desto lavere er deres implisitte volatilitet (ved salgsopsjoner omvendt). Hvis du plotter den underforståtte volatiliteten på en y-akse og treningsprisen for opsjonen på x-aksen, får du en graf som heter volatilitetssmilet .
Volatilitetsindekser
Volatilitetsindeksene VDAX og VDAX-NEW beregnet av Deutsche Börse gjenspeiler den implisitte volatiliteten til standardopsjoner på DAX med gjenværende vilkår på henholdsvis 45 og 30 dager. For det sveitsiske aksjemarkedet er det volatilitetsindeksene VSMI og VLEU , for S&P 500 er det VIX og Dow Jones Euro Stoxx 50 inkluderer VSTOXX .
Siden den impliserte volatiliteten er relativt høy i turbulente aksjemarkedsfaser, blir volatilitetsindekser ofte referert til som "fryktbarometre".
De flyktig indeksene er som regel i den tilstand av oppgangen . De lengre vilkårene er vanligvis dyrere enn de kortere. Hvis du selger volatilitet, vil du vanligvis få rullende fortjeneste, og det er derfor salg av volatilitet har blitt en populær strategi.
Volax Future, som ble introdusert i 1998 om den implisitte volatiliteten til et DAX-alternativ "for pengene" med en gjenværende løpetid på tre måneder, ble avviklet samme år på grunn av det kraftige fallet i likviditet.
litteratur
- Andreas Dartsch: Implisitt volatilitet på aksje- og opsjonsmarkedet. Deutscher Universitätsverlag et al., Wiesbaden 1999, ISBN 3-8244-6926-X ( Gabler Edition Wissenschaft ), (også: Duisburg, Univ., Diss., 1998).
weblenker
Individuelle bevis
- ↑ Veiledning til volatilitetsindeksene til Deutsche Börse. Versjon 2.4. (PDF; 163 kB) Deutsche Börse AG, januar 2007, arkivert fra originalen 22. november 2009 ; Hentet 4. november 2009 .