Melding om stemmerett

En stemmerett eller deltakelsesreklame (Engl. Voting rights announcement ) refererer til kunngjøringen om besittelse av et visst antall stemmerettigheter i form av aksjer i et selskap. En stemmerett beskriver retten til å stemme på generalforsamlinger i lager selskaper , for eksempel . Plikten til å varsle stemmerett tjener gjennomsiktigheten i kapitalmarkedet .

Melding om stemmerett etter tysk lov

Lov om verdipapirhandel (WpHG)

Innhold og formål

§ 33 nr. 1 setning 1 i Securities Trading Act (WpHG) setter investorene til børsnoterte utstedere et publikasjonskrav : som med sine aksjer overstiger en viss prosentandel av stemmerettighetene til et børsnotert selskap eller derunder, dette må være utsteder og Federal Financial report umiddelbart. En slik melding må gjøres innen fire handelsdager. Funksjonen til denne varslingsplikten er å informere kapitalmarkedet så raskt som mulig om vesentlige endringer i stemmerettene: Kapitalmarkedet har en interesse i dette, ettersom fordelingen av stemmerettighetene i børsnoterte selskaper kan påvirke prisen på verdipapirene knyttet til dem.

Plikten til å varsle stemmerett under WpHG er basert på flere europeiske direktiver , hvorav den siste ble vedtatt 22. oktober 2013. Som et resultat av denne retningslinjen, har WpHGs tidligere gyldige regler blitt strammet inn.

krav

Forpliktelsen gjelder utstedere med opprinnelsesland som Tyskland, noe som betyr at de oppfyller en av vilkårene i avsnitt 2 (13) i WpHG. Videre må utstederens aksjer handles på det organiserte markedet, dvs. notert på børsen, i samsvar med § 33 (4) WpHG.

Videre må en av terskelverdiene spesifisert i seksjon 33 WpHG overskrides eller falle under (prosent: 3, 5, 10, 15, 20, 25, 30, 50, 75). Overskridelse av terskelverdien på 10% av stemmerettene fra aksjer i en tysk utsteder må dette i henhold til § 43 underrettes innen 20 handelsdager etter at terskelen er nådd, formålet med erverv av stemmerett og midlene brukt til anskaffelsen. En endring i disse målene må igjen kommuniseres innen 20 handelsdager.

Eieren av stemmeretten er forpliktet til å bruke et spesielt skjema. Meldingen må inneholde overskriften Offentliggjøring av stemmerett og, i tillegg til navnet og adressen til den varslende parten og utstederen, den nøyaktige datoen da terskelen ble nådd, falt under eller overskredet. Dette varselet kan gjøres skriftlig eller per faks, enten på tysk eller engelsk. Hvis den meldte personen har ytterligere stemmerett over deltakende ( kontrollerte ) selskaper som er mer enn 3%, må disse samt navnene og adressene til de respektive deltakende selskapene også være oppført.

Andelen av stemmerettene må oppnås ved erverv, salg eller på annen måte. I rettspraksis var det omstridt om anskaffelsen allerede skulle forstås som inngåelse av kjøpekontrakten for sikkerheten eller bare den påfølgende overføring av eierskap . Den rådende oppfatningen var basert på sistnevnte, siden rettigheter bare erverves gjennom overføring av eierskap. I henhold til § 33 (3) WpHG, som ble lagt til i løpet av gjennomføringen av transparensdirektivet fra 2013, kan anskaffelse av rett til å overføre eierskap til et verdipapir være tilstrekkelig.

Innføringen av risikobegrensningsloven i august 2008 resulterte i en rekke endringer som blant annet har innvirkning på opplysningskravene for stemmerettmeldinger. Opsjoner og aksjer skal derfor ikke lenger behandles separat, men sammen, noe som betyr at det er en plikt til å publisere dersom summen av aksjer og opsjoner overstiger en tilsvarende grense.

Tildeling av stemmerett

Når man beregner om en investor har nådd en terskel, kan det hende at det må tas hensyn til andelene til tredjeparter i tillegg til aksjene som utstederen selv eier. Dette gjelder hvis de kan tilskrives ham i henhold til § 34 WpHG. Tildelingen bør ta hensyn til det faktum at investoren under visse omstendigheter kan påvirke avgjørelsen fra andre aksjonærer, slik at hans stemmerett faktisk øker.

I henhold til § 34 (1) WpHG kan stemmerett tilskrives en aksjonær

  • som tilhører et datterselskap av den rapporterende personen,
  • som tilhører en tredjepart og holdes av ham for konto for den part som er underlagt rapporteringsplikten,
  • som den rapporterende parten har overført til en tredjepart som sikkerhet, med mindre tredjepart er autorisert til å utøve stemmerettighetene fra disse aksjene og uttrykker sin intensjon om å utøve stemmerettene uavhengig av instruksjonene fra den rapporterende parten,
  • der det er etablert en bruksrett til fordel for den meldende parten ,
  • som den meldende parten kan skaffe seg gjennom en intensjonserklæring,
  • som er betrodd den rapporteringspliktige eller som han kan utøve stemmerettene som fullmektig fra, forutsatt at han kan utøve stemmerettighetene fra disse aksjene etter eget skjønn, dersom det ikke foreligger spesielle instruksjoner fra aksjonæren.

I henhold til paragraf 34 (2), punkt 1 i WpHG, må stemmerettighet også tilskrives dersom investoren koordinerer sin oppførsel med en tredjepart eller et datterselskap i forhold til utstederen. Dette er kjent som å opptre i konsert . Ingen tilskrivning skjer imidlertid hvis avstemningen er begrenset til enkeltsaker.

Juridiske konsekvenser

Brudd på varslingsplikten kan føre til en bot på maksimalt 200 000 euro. I tillegg mister den rapporteringspliktige personen i henhold til WpHG § 44 (1), setning 1, rettighetene fra alle aksjer som holdes. Hvis han bevisst eller grovt uaktsomt unnlater å gi melding, forlenges varigheten av dette rettighetstapet med seks måneder i samsvar med § 44 (1), setning 3 WpHG. En aksjonærvedtak går derfor ut på aksjelovens § 243 nr. 1 om å utfordre (AktG) når bare bruk av en som er tapt på denne måten, kommer om stemmerett.

Stock Corporation Act (AktG)

Avsnitt 20 AktG inneholder også en plikt til å opplyse om deltakelse. I henhold til § 20 (8) i AktG gjelder dette utstedere som ikke handles på det organiserte markedet.

Juridisk situasjon i andre stater

Sveits

I den føderale loven om finansiell markedsinfrastruktur (FMIA), analog med den tidligere sveitsiske børsloven (BEHG), kreves obligatoriske meldinger når visse rapporteringsterskler overskrides eller ikke nås. I henhold til art. 120 FMIA er dette grenseverdiene på 3, 5, 10, 15, 20, 25, 33⅓, 50 eller 66⅔ prosent av stemmeretten. Disse varslene må publiseres av det respektive selskapet, men er også publisert av det sveitsiske opplysningskontoret.

Frankrike

The Code de handel , den franske forretningsjuss, fastsetter også meldepliktige når visse rapporterings terskler overskrides eller ikke nådd. I henhold til art. L233-7 I er dette grenseverdiene 5 (en tjuende), 10 (en tidel), 15 (tre tjuende), 20 (en femtedel), 25 (en fjerdedel), 30 (tre tideler), 33,33 (en Tredje), 50 (halvparten), 66,66 (to tredjedeler), 90 (ni tideler) og 95 (nitten tjuende) prosent av stemmeretten.

Loven tillater også utsteder å sette ytterligere rapporteringsterskler for publisering av betydelige stemmerettigheter i vedtektene, de utstederspesifikke rapporteringsgrensene . I art. L233-7 III får utsteder 0,5 prosent som den laveste tilleggsrapporteringsterskelen.

weblenker

Individuelle bevis

  1. ^ Petra Buck-Heeb: Kapitalmarkedsrett . 8. utgave. CF Müller, Heidelberg 2016, ISBN 978-3-8114-4247-4 , Rn. 574.
  2. ^ Petra Buck-Heeb: Kapitalmarkedsrett . 8. utgave. CF Müller, Heidelberg 2016, ISBN 978-3-8114-4247-4 , Rn. 576.
  3. ^ Fried Frank: Nye rapporteringsforpliktelser gjennom Risk Limitation Act, 17. januar 2008
  4. ↑ Utkast til lov for å begrense risikoen forbundet med finansielle investeringer (Risk Limitation Act) (PDF; 349 kB)
  5. ^ Petra Buck-Heeb: Kapitalmarkedsrett . 8. utgave. CF Müller, Heidelberg 2016, ISBN 978-3-8114-4247-4 , Rn. 585.
  6. ↑ Art. 120 finansmarkedsinfrastrukturloven (FinfraG / Sveits)
  7. ↑ Avsløring av andeler etter offentliggjøring kontor ( minnesmerke av den opprinnelige fra 09.09.2005 i Internet Archive ) Omtale: The arkivet koblingen ble automatisk satt inn og ennå ikke kontrollert. Vennligst sjekk originalen og arkivlenken i henhold til instruksjonene, og fjern deretter denne meldingen. @1@ 2Mal: Webachiv / IABot / www.swx.com
  8. ↑ Handelsrett Artikkel L233-7 . Nettside www.legifrance.gouv.fr. Hentet 9. september 2013.
  9. ↑ Handelsrett Artikkel L233-7 . Nettside www.legifrance.gouv.fr. Hentet 9. september 2013.