Investor (finansmarked)

Den investor (også kapital investor , kapital leverandør eller investor ) er en økonomisk enhet som som en aktør i finansmarkedet ber om et finansielt produkt for formålet med langsiktig eiendel vekst .

Generell

Ordet investor er substantivet agent fra kapitalinvestering . En investor blir noen gjennom kapitalinvestering, som igjen krever en investor; begge er funksjonelt avhengige av hverandre. Fra et økonomisk synspunkt, er investoren et økonomisk tema som mater pengene ikke blir brukt opp for forbruk i den spekulative fond og dermed sparer . Den Anglisisme investor er substantivet agentis fra investeringen. Med en investor forstås et økonomisk subjekt som, som en del av sin intertemporale forbrukerbeslutning, investerer eller ønsker å investere i kapitalinvesteringer på et bestemt tidspunkt; Den private investoren er synonymt. I det tyskspråklige området må investering og investering skilles fra hverandre i daglig tale og økonomisk. Investering er vanligvis bruk av kapital ( monetær og fysisk kapital ) for et bestemt formål som ikke er forbruk. Investeringen blir ofte sett på som et synonym for investering. Fra et investor relations perspektiv brukes begrepene investor, aksjeleverandør, aksjonær og investor synonymt. Lovene snakker også om at investoren "investerer".

En investor er noen som kjøper finansielle instrumenter fra utstedere eller andre investorer på primærmarkedet eller sekundærmarkedet på grunnlag av offentlig tilbud , offentlig reklame eller lignende . Denne definisjonen inkluderer ikke investering i varer , eiendom , kunstverk eller smykker som ikke handles på finansmarkedet. Arbitrageurs , spekulanter eller handelsmenn i snevre forstand er ikke investorer fordi de er interessert i kortsiktig fortjeneste , men ikke i langsiktige velstandsøkende handelsobjekter .

Økonomisk er begrepene investor og investor flytende og kan også ha en annen betydning. I aksjer blir investors besparelser investorens investering når noen anskaffer en strategisk aksjeandel ( blokkerer minoritet eller flertall ).

Juridiske problemer

Federal German Capital Investment Code (KAGB) bruker ofte det juridiske begrepet " investor". Den deler den inn i profesjonelle og semi-profesjonelle investorer, resten av den negative definisjonen består av private investorer ( § 1 (19) nr. 31–33 KAGB). Seksjon 297 i KAGB til Seksjon 306 i KAGB inneholder spesielle bestemmelser for dem (for eksempel verdipapirprospekter , opplysningskrav , prospektansvar ). Den juridiske betegnelsen investor vises også i Financial Investment Brokerage Ordinance (FinVermV; § 11 , § 12 ff. FinVermV), Securities Prospectus Act (WpPG), Securities Trading Act (WpHG) eller Asset Investment Act (VermAnlG; § 2 para 3 ff. VermAnlG).

Lovgiveren er først og fremst opptatt av investorbeskyttelse , det vil si bekymringen for at investorer er "strukturelt dårligere" enn leverandører av finansielle investeringer, det vil si at de kan bli vanskeliggjort som et resultat av manglende erfaring , spesialkunnskap , informasjon og / eller forhandlingsmakt . Beskyttelsen av investoren bør realiseres gjennom ansvar ( f.eks. Ansvar for rådgivning , prospektansvar ).

arter

Det er tre kategorier av investorbeskyttelse: private , semi-profesjonelle og profesjonelle investorer . En privat investor er enhver som verken er profesjonell eller semi-profesjonell investor (§ 1 (19) nr. 31 KAGB). “ Privatinvestoren ” er ikke en profesjonell kunde i henhold til art. 4 nr. 11- direktiv 2014/65 / EU (finansmarkedsdirektivet) . En semi-profesjonell investor investerer minst 200 000 EUR eller er organisert i den juridiske formen for en institusjon etter offentlig rett , en stiftelse etter offentlig rett eller et selskap der den føderale regjeringen eller en stat har et flertall ( statlig selskap , kommunalt selskap ) (Seksjon 1 (19) Nr. 33 KAGB). En profesjonell investor er enhver investor som regnes som en profesjonell klient i henhold til vedlegg II i direktiv 2014/65 / EU eller kan behandles som en profesjonell klient på forespørsel (§ 1 (19) nr. 32 KAGB). I henhold til vedlegg II i direktiv 2014/65 / EU er en profesjonell kunde en kunde som har tilstrekkelig erfaring, kunnskap og ekspertise til å ta sine egne investeringsbeslutninger og til å være i stand til å vurdere de tilhørende risikoene i tilstrekkelig grad. Profesjonelle kunder i betydningen i § 67 (2) WpHG er kunder som har tilstrekkelig erfaring, kunnskap og ekspertise til å ta sine investeringsbeslutninger og til å være i stand til å vurdere de tilhørende risikoene i tilstrekkelig grad. Privatkunder er alle andre kunder i samsvar med § 67 (3) WpHG.

Den Securities Prospektet Act (WpPG) vet også kvalifisert investor . I henhold til § 2 nr. 6a WpPG er dette særlig kunder og selskaper som, med forbehold om klassifisering som privatkunder, er profesjonelle kunder eller egnede motparter i betydningen av § 67 (2) eller (4) WpHG, eller som i henhold til § 67 (6) WpHG Søknad er klassifisert som sådan eller blir fortsatt behandlet som profesjonelle kunder i samsvar med § 67 (5) setning 5 i WpHG.

Økonomisk sett skilles det mellom private investorer og institusjonelle investorer.

Private investorer

Private investorer eller privatkunder (også kalt små investorer eller privatinvestorer ) er kunder som ikke er profesjonelle kunder ( § 67 (3) WpHG). Dette inkluderer alle fysiske personer som ikke har tilstrekkelig erfaring, kunnskap og kompetanse ( generell finansiell utdannelse ) til å ta sine investeringsbeslutninger selv og til å være i stand til å vurdere tilstrekkelig risiko. De krever alltid investeringsråd. Dette er ment å redusere eller til og med fullstendig eliminere asymmetrisk informasjon for private investorer.

Etter "egnethetsregelen" kreves bankene bare private kunder, et finansielt produkt som anbefales når det passer (for henne er engelsk passende ). Et finansielt instrument er egnet for privatkunder hvis det samsvarer med kundens investeringsmål, de resulterende risikoene kan bæres av kunden og kunden vet hvordan de skal vurdere risikoen riktig. Her, kunnskap og erfaring for å identifisere og klassifisere. Ifølge § 64 (4) WpHG og §§ 3 og 9 WpDVerOV, investeringsrådgivning for privatkunde må bekreftes av en skriftlig erklæring om egnethet før den verdipapirer ordren er avsluttet. Ifølge § 82 (4) og (6) setning to av WpHG, må kredittinstitusjoner informere sine privatkunder som i tilfelle av en kunde undervisningen vil de utføre den rekkefølgen i henhold til kundens instruksjon og er derfor ikke forpliktet til å utføre ordre i samsvar med sine prinsipper for ordreutførelse til et best mulig resultat.

I følge presiseringen av BaFin av 25. juni 2010, regnes kommuner , distriktsdistrikter og bydeler som private kunder i betydningen av § 67 (3) WpHG fordi de ikke er “regionale myndigheter” i betydningen av § 67 (2) setning 2 nei er.

Institusjonelle investorer

Institusjonelle investorer betraktes som "profesjonelle kunder" i betydningen i § 67 (2) WpHG, for hvilke investeringstjenesteselskaper kan forvente at profesjonelle kunder har tilstrekkelig erfaring, kunnskap og kompetanse til å ta sine investeringsbeslutninger selv og tilstrekkelig å vurdere de tilhørende risikoene kan. Et finansielt instrument er egnet for profesjonelle kunder hvis det tilsvarer investeringsmålene ( fødte profesjonelle kunder ) eller investeringsmålene og økonomiske forhold (fødte profesjonelle kunder ). Disse inkluderer kredittinstitusjoner , forsikringsselskaper , fond , offentlige myndigheter , pensjonsfond eller andre ikke-banker som store selskaper så vel som den føderale regjeringen og statene som nasjonale myndigheter eller regionale myndigheter i henhold til § 67 (2) setning 2 nr. 3 WpHG. I noen jurisdiksjoner blir slike institusjonelle investorer også referert til som kvalifiserte institusjonelle investorer .

Konkrete forutsetninger i hverdagspraksisen er at investoren har tilstrekkelig høye verdipapirer (mer enn 500 000 EUR), fagkunnskap (minst ett års arbeid i et relevant yrke eller tilsvarende ferdigheter) og tilstrekkelig praktisk handelserfaring (i løpet av de første 12 månedene minst 10 Transaksjoner per kvartal som hadde en omsetning på minst EUR 25.000). Fødte investorer regnes som profesjonelle fra begynnelsen og må uttrykkelig be kredittinstitusjonen om høyere beskyttelsesnivå som tilbys av private investorer hvis de ønsker å dra nytte av dette. Godkjente investorer må derimot først uttrykkelig samtykke til klassifiseringen før banken kan trekke tilbake beskyttelsesnivået til en privat investor. Spesielt kan privatpersoner bare miste sin private investorbeskyttelse hvis de har gitt sitt uttrykkelige forhåndsgodkjenning.

Investorkriterier

Investeringsrådgivning , risikotoleranse , investeringsmål og mulige investeringsobjekter er juridisk eller økonomisk knyttet til investoren .

Investeringsråd

I henhold til kjennelsene fra den føderale domstolen, må investeringsråd fra kredittinstitusjoner være "passende for investoren" og "passende for eiendommen". Deretter må de undersøke kunnskapsnivået til kunden om investeringstransaksjoner av den tiltenkte typen og hans vilje til å ta risiko som en del av det “investorvennlige” rådet; investeringseiendommen anbefalt av kredittinstitusjoner må ta hensyn til disse kriteriene ("eiendomsspesifikk" råd). Med dette målet i tankene, må den anbefalte investeringen skreddersys til kundens personlige forhold, dvs. være "investorvennlig".

Vilje til å ta risiko

Den investeringsmegling i samsvar med § 13 para. 1 FinVermV plikt til å tilby investorene god tid før avslutningen av en transaksjon informasjon om risikoen til eller forespurt av investor finansielle investeringer tilgjengelig. Denne informasjonen må skrives på en slik måte at investoren med rimelighet kan forstå arten og risikoen ved de finansielle investeringene og kan ta en investeringsbeslutning på dette grunnlaget. All informasjon, inkludert reklamekommunikasjon, må være ærlig, tydelig og ikke villedende ( § 14 (1) FinVermV).

Med sin investeringsbeslutning tar investoren visse finansielle risikoer knyttet til investeringsobjektet , som han må påta seg som risikotaker . Graden av risikostilling varierer mellom risikoaversjon (investoren aksepterer ingen eller bare ubetydelig risiko) for å risikere nøytralitet og risikoaffinitet (han tar svært høy risiko). Disse risikoene kan klassifiseres ved hjelp av risikoklassen som hver investeringseiendom er tildelt. Risikopremien er direkte knyttet til risikoholdningen . Følgende risikoinnstillinger kan derfor tilordnes risikopremien :

risikonøytral ,
risikovillig ,
risikotaker .

Risikonøytrale investorer forvente en avkastning i mengden av den risikofrie renten, fordi de ikke kreve en risikopremie og tildele en stillstand til risikoen . Risikovillige investorer foretrekker derimot investeringer som betaler en risikopremie. I sin tur mottar risikable investorer til og med en risikopremie fra motparten .

Kredittinstitusjoner må bekrefte den økonomiske risikoen som private investorer tar fra en investering innenfor rammen av en egnethetserklæring før de inngår en verdipapirordre i samsvar med § 64 (4) WpHG som forenlig med investorens risikostilling, med tanke på aktivaklassen og risikoklassen. I henhold til VAG § 124 , må forsikringsselskapene investere alle eiendelene i samsvar med prinsippet om selskapets forsiktighet , der risikoen må identifiseres, vurderes, overvåkes, styres, kontrolleres og inkluderes i risikorapporteringen.

Investeringsmål

Den økonomiske investeringen som er anbefalt til investoren, må svare til hans / hennes investeringsmål ( § 16 (1) nr. 1 FinVermV).

Det er tre investeringsmål med gjensidige motstridende mål , nemlig avkastning , sikkerhet ( økonomisk risiko ) og likviditet ( soppbarhet ). I tillegg er det målet med skatteunndragelse for ideelle investorer . Denne magiske investeringstrekanten er preget av det faktum at ikke alle tre målene kan oppnås likt og i samme grad. Avkastningen signaliserer til investorens inntjeningsevne til et investeringsobjekt (f.eks. Utbytte , nåværende avkastning ), mens den økonomiske risikoen består av risikoen for om og i hvilken grad investoren må regne med tapet av den investerte kapitalen . En høy avkastning er vanligvis forbundet med høy økonomisk risiko og omvendt. Likviditet sier noe om hvor raskt en investor kan konvertere investeringen tilbake til penger uten kapitaltap . Med høy avkastning og samtidig høy økonomisk risiko er likviditeten igjen begrenset. Investeringsobjektene kan deles inn i risikoklasser avhengig av muligheten for investeringsmålene. Risikovillige investorer foretrekker sikkerhet og likviditet, mens de som er villige til å ta risiko foretrekker avkastning og aksepterer bevisst høye økonomiske risikoer.

I forhold til begrepet kan investeringsmålene være kortsiktige ( sparing til neste ferie ), mellomlang sikt (investering for bilkjøp) eller langsiktige ( pensjonsavsetning ). Selv om investoren forfølger det personlige målet om langsiktig aktivavekst, er ikke kort eller mellomlang sikt investeringsmål i konflikt med dette. Hvis investeringshorisonten ikke er tidsbegrenset, må investeringsstrategien også ta hensyn til hendelser som anses som lite sannsynlige dersom bare en begrenset investeringsperiode vurderes, for eksempel finansielle eller økonomiske kriser .

Investeringseiendommer

Ettersom investeringseiendommer er alle finansielle produkter og finansielle instrumenter også i det aktuelle finansielle markedet, og egenkapital til alle former for virksomhet (om Private Equity ) til mellomliggende kapital (om ansvarlige lån ). Den eiendom handles på eiendomsmarkedet ( bolig og næringseiendom ), de varer som handles på råvarebørser (spesielt edle metaller ) og arbeider av kunst som omsettes på kunstmarkedet kan også være investeringsobjekter. Investoren kan oppnå kapitalvekst gjennom sin relative knapphet , fordi mangelen vanligvis er forbundet med en langsiktig verdiøkning. Investeringsobjektene i finansmarkedet er delt inn i risikoklasser, som igjen korrelerer positivt med investorens risikoappetitt.

Klyngerisiko , dvs. den akkumulerte akkumuleringen av et investeringsobjekt i porteføljen ( verdipapirkonto ) med tilsvarende høye eller identisk høye korrelasjonsverdier , må unngås. Snarere er det en målsetting om en risikomiks gjennom høy granularitet . For eksempel kan investeringsselskaper og kapitalinvesteringsselskaper bare investere midler i henhold til prinsippet om risikospredning (jf. § 214 KAGB, § 243 KAGB), som skal overføres til alle investorer. Dette gjelder også forsikring i henhold til § 124 (1) nr. 7 og 8 VAG, ifølge hvilken investeringene skal blandes og spres hensiktsmessig på en slik måte at overdreven avhengighet av en bestemt eiendel eller utsteder eller av en bestemt gruppe selskaper eller en geografisk Plass og overdreven risikokonsentrasjon i porteføljen som helhet unngås, og investeringer i eiendeler med samme utsteder eller med utstedere som tilhører samme gruppe selskaper må ikke føre til overdreven risikokonsentrasjon.

Denne risikospredningen er generelt rettet mot å diversifisere aktivarisikomye som mulig , dvs. fordele investeringsbeløpet på forskjellige investeringsobjekter, beløp, utstedere og løpetider . På denne måten unngås klyngerisiko.

Investeringsmotivasjon

Finansiell investering

Når finansiell investering (aktør finansiell investor ) øker den nåværende inntekten fra investeringseiendommen eller den forventede verdien fortjenesten ved en senere delvis eller fullstendig videresalg av hovedinvesteringsmotivasjonen. Hvis investeringen gjelder selskapets aksjer, snakker man om økonomisk deltakelse .

Strategisk investering

Med strategisk investering (aktør strategisk investor ) er fokuset på tilknytningen av investeringsobjektet til eget forretningsformål .

Eksempler

økonomiske aspekter

Når det gjelder kapitalmarkedsteorien , er investoren en markedsdeltaker i et perfekt kapitalmarked . Som et resultat har investorer full framsyn ( sikkerhet ) for fremtidig markedsutvikling , ensartethet av forventningene sine, det er fullstendig erstatning av finansielle produkter, investorers markedsadferd er rasjonell i betydningen å maksimere profitt eller nytte , de har ingen tid, plassering, materielle eller personlige preferanser , har full markedsgjennomsiktighet og det er ingen transaksjonskostnader , arbitragemuligheter eller skatt . Investorer er modellert som rasjonelt handlende, informasjonssøkere med stabile preferanser som er i stand til å behandle informasjon på riktig måte og vurdere grensene. Virkeligheten avviker sterkt fra denne vitenskapelige ideelle typen investorer. Asymmetrisk informasjon forhindrer fullstendig markedsgjennomsiktighet, rasjonell atferd suppleres av intuisjon , markedsutvikling er preget av usikkerhet og visse preferanser styrer hans investeringsbeslutninger - han opererer på et ufullkommen kapitalmarked . I følge Kenneth J. Arrow er nyttefunksjonen til en risikovillig investor preget av den avtagende marginale nytteverdien av usikre eiendeler . Den etterspørselselastisitet for trygge investeringer er ≥ 1. Dette betyr at trygge investeringer er luksusvarer og ikke grunnleggende behov .

Investeringene til selskaper fra en finansiell planlegging etter budsjett ( stat og underavdelinger) eller av privat økonomisk planlegging ( private husholdninger ). Investoren bytter kontanter eller bokfører penger mot mindre likvide investeringsobjekter og må vanligvis akseptere transaksjonskostnader for dette . Det er vanligvis ingen endring i eiendeler på dagen for byttet. Risikoen for investeringseiendommer vises senere i markedsverdien , markedsverdien , metallverdien , samlerverdien eller markedsverdien , noe som kan forårsake fremtidig økonomisk endring.

Etter hvert som markedene får investorer pengemarked , kapitalmarked ( børser med markedssegmentene aksjemarked og obligasjonsmarked ), råvaremarkeder , eiendomsmarkedet eller eiendomsmarkedet og det aktuelle kunstmarkedet . Råvarer og kunstverk som er egnet som investeringsobjekter, handles på sistnevnte. Etter hvert som markedene blir stadig smalere, kan det offentlige subsidiemarkedet også vurderes. Investorer fungerer enten som aktører i disse markedene direkte eller indirekte via kredittinstitusjoner, forsikringsselskaper, investeringsmeglere eller skyggebanker .

Se også

weblenker

Wiktionary: Investorer  - forklaringer på betydninger, ordets opprinnelse, synonymer, oversettelser
Wiktionary: Investor  - forklaringer på betydninger, ordets opprinnelse, synonymer, oversettelser

Individuelle bevis

  1. Niklas Darijtschuk, Ytelse måling av endringer i renter , 2001, s. 57
  2. Achim Janik, Investor Relations in Corporate Communication , 2002, s. 239 (FN 284)
  3. Thomas Werner / Ralf Burghardt, Det grå kapitalmarkedet: Muligheter og risikoer , 2006, s.15
  4. Eugen Lorenz / Katja Langenbucher / Helmut Heiss, Karlsruher Forum 2014 , 2015, s.8
  5. DIIR - tysk institutt for intern revisjon eV (red.), Intern revisjonsstrøm: Berufsstand 07/08 , 2008, s. 47 f.
  6. BaFin datert 25. juni 2010, kundeklassifisering av kommuner, distrikter og bydeler i henhold til § 2 (1) Ordinanse om verdipapirtjenester , oppførsel og organisasjon (WpDVerOV) , referansenummer WA 31 - Wp 2002 - 2007/0127
  7. BGH, dom av 6. juli 1993, Az. XI ZR 12/93 = BGHZ 123, 126 : "Obligasjonsdom"
  8. ^ BGH, dom av 25. november 1961, Az.: IVa ZR 286/80 = BGH NJW 1982, 1095 , 1096
  9. Florian Bartholomae / Marcus Wiens, Game Theory: An application-oriented textbook , 2016, s.11
  10. Matthias Kräkel, Organisasjon og ledelse , 2007, s. 70
  11. Florian Bartholomae / Marcus Wiens, Game Theory: An application-oriented textbook , 2016, s.11
  12. Thomas Heidorn, Der Bankbetrieb , 1996, s. 329
  13. Sebastian Schwalme, prinsipper for riktig kapitalforvaltning i stiftelser , 2010, s. 371 ff.
  14. Anke Dembowski, Profi-Handbuch Investmentfonds , 2007, s.10
  15. Sebastian Schwalme, prinsipper for riktig kapitalforvaltning i stiftelser , 2010, s.372
  16. Friedrich A. Lutz, teori om interesse , 1967, s 182
  17. Friedrich A. Lutz, Zinstheorie , 1967, s. 445
  18. Harald Stoklossa, Die Zinsstrukturtheorie , 2010, s.33
  19. Eugen Lorenz / Katja Langenbucher / Helmut Heiss, Karlsruher Forum 2014 , 2015, s.10
  20. Kenneth J. Arrow, Theory of Risk Aversion , i: ders. (Ed.), Essays in the Theory of Risk-Bearing, 1971, s. 93
  21. Kenneth J. Arrow, Theory of Risk Aversion , i: ders. (Ed.), Essays in the Theory of Risk-Bearing, 1971, s. 103