Landsrisiko

Den landrisiko ( engelsk landrisiko ) nevnt i Foreign Trade den spesifikke tap risikoer som en kreditor eller entreprenør er utsatt, for eksempel fra eksport / import , investeringer eller finansielle produkter av bankene som håndheving av krav til utenlandske parter eller til bruk av kapital og true forventet fortjeneste . Krisesituasjoner kan tvinge et land å avbryte de avtalte rente og avdragsbetalinger av den statlige selv eller av skyldnere bosatt der i helt eller delvis. Dette inkluderer unnlatelse av å oppfylle forpliktelser fra verdipapirer av noe slag eller derivater .

Generell

Som skyldnere er andre stater underlagt en misligholdsrisiko , som omtales som landsrisiko på statsnivå. I motsetning til kredittrisikoen overfor selskaper eller forbrukere , med staten som skyldner, spiller økonomiske indikatorer ingen rolle, snarere økonomiske indikatorer , sosiale og politiske aspekter. Investorer , kreditorer i internasjonale kredittransaksjoner eller eksportører / importører må ta landrisikoen i et annet land i betraktning når de tar sine beslutninger . Mens kreditorer fra statsobligasjoner eller lån må vurdere sannsynligheten for mislighold og mengden mislighold , er investeringer fra investorer underlagt risikoen for et forbud mot overføring av fortjeneste eller i verste fall risikoen for ekspropriasjon . Alle disse hendelsene inngår i landrisiko.

Som med enhver misligholds- og kredittrisiko, varierer også de enkelte kriteriene som en kreditor subjektivt identifiserer som risikofaktorer med landrisiko. Både valg av kriterier og vekting kan variere avhengig av kreditor.

Begrepet landrisiko

Det må her skilles mellom den opprinnelige landrisikoen der det respektive landet er direkte debitor og den avledede landrisikoen der en låntaker i et land er skyldner. Dette skillet er viktig fordi den opprinnelige landrisikoen korrelerer positivt med den enkelte lånerisikoen i samme land. Basert på en global definisjon av begrepet, for eksempel B. brukt av Bank for International Settlements (BIS), kan et betegnelsesbegrep deretter avledes ved å redusere abstraksjonen. For BIS, refererer landrisiko til muligheten for at låntakere i et bestemt land ikke er i stand til eller villige, og at andre låntakere ikke kan, av andre årsaker enn den vanlige risikoen forbundet med hver Gi kreditt for å oppfylle deres utenlandske forpliktelser ”. For Deutsche Bank er landrisiko "risikoen for tap i ethvert land på grunn av politisk og sosial uro, nasjonalisering og ekspropriasjon, regjeringens manglende anerkjennelse av utenlandsk gjeld, valutakontroll eller en devaluering av den lokale valutaen". Alle definisjoner har det til felles at landrisikoen kun er ment å dekke de risikoene som ikke er relatert til kredittrisikoen til en utenlandsk skyldner, men snarere oppstår generelt fra den økonomiske og / eller politiske situasjonen i landet der skyldneren har hjemsted .

Opprinnelig landrisiko

Økonomiske, politiske og overføringsstoppkomponenter i landrisiko kan utledes av denne definisjonen. Det er også bred enighet blant kreditorene som i utgangspunktet bare de utenlandsk valuta forpliktelsene til en stat, men ikke gjeld i nasjonal valuta, bør tas i betraktning. Dette er basert på ideen om at en stat kan produsere sin egen valuta autonomt ved å opprette pengemengder (kvasi ad infinitum ), mens valutareserver bare er tilgjengelige i begrenset grad. Imidlertid kan en stat ikke trykke sin egen valuta på ubestemt tid, da dette fører til uønsket inflasjon på kort sikt .

Da er landrisikoen faren for at en stat ikke kan betjene sine egne gjeld i utenlandsk valuta fordi regjeringen eller sentralbanken

(a) ikke i stand ( økonomisk risiko ) eller uvillig ( politisk risiko er) brukt til tilbakebetaling av gjeld i utenlandsk valuta nødvendig valuta for å skaffe eller ikke staten eksisterende valuta for å tilbakebetale bruk ( stopp overføringsrisiko )
(b) den økonomiske og / eller politiske situasjonen til staten har forverret seg så alvorlig at den

Derivatlandsrisiko

Hvis staten ikke er direkte skyldneren selv, men en låntaker fra denne staten, må definisjonen til og med utvides til en todimensjonal variant. Tidligere erfaring har vist at skyldnere med upåklagelig kredittverdighet i en stat med dårlig kredittverdighet ble forhindret fra å betale tilbake gjeld av staten, offentlige etater eller sentralbanken (negativ korrelasjon ). Fra alt dette kan følgende definisjon av begrepet landsrisiko utledes.

Landsrisiko er risikoen for at en skyldner ikke vil kunne betjene sine gjeld i utenlandsk valuta på grunn av

(a) regjeringen eller sentralbanken i landet hans ikke er i stand (økonomisk risiko) eller villig (politisk risiko) til å skaffe den utenlandske valutaen som kreves for å betale tilbake gjeld i utenlandsk valuta, eller at skyldneren ikke har lov til å bruke tilgjengelig utenlandsk valuta til tilbakebetaling (overføringsstopprisiko) eller
(b) den økonomiske og / eller politiske situasjonen i landet hans har forverret seg så alvorlig at han
  • og / eller ikke mottar lån i utenlandsk valuta på de internasjonale kredittmarkedene til tross for tilstrekkelig kredittverdighet
  • at det har vært et drastisk fall i innenlandsk valuta, som forhindrer en betydelig del av skyldnerne i denne staten i å skaffe den nødvendige innenlandske valutaen, som måtte brukes til tilsvarende kjøp av utenlandsk valuta.

I et ytterligere trinn må forpliktelsene i lokal valuta nå også inkluderes, fordi også disse kan være utsatt for en politisk risiko og / eller en risiko for overføringsstopp.

Landsrisikoanalyse og landvurdering

Generell

I likhet med andre økonomiske enheter ( selskaper , forbrukere ) kan stater også bli vurdert som skyldnere av ratingbyråer , eksportkredittforsikringsselskaper , kredittinstitusjoner eller spesialiserte NGO-organisasjoner . Dette er långivere , investorer og media interessert fordi de ikke kan lage de mest komplekse ratingprosessene eller ønsker. De som er interessert økonomisk engasjert i stater baserer sine beslutninger på disse rangeringene. Dårlige landestyrker tvinger kredittinstitusjoner, forsikringsselskaper eller andre investorer og kreditorer til å selge finansielle produkter knyttet til nasjonal risiko eller til å kansellere lån. Omvendt kan det hende at ikke finansielle produkter fra dårlig vurderte land kjøpes.

Landsrisikoanalyse er analysen av risikoen for en finansiell investering i en bestemt stat, en landrating ( engelsk statsrating slutter). Dette er et tidlig oppdagelsessystem som undersøker muligheter og risikoer i et bestemt utenlandsk marked som eksisterer på grunn av den politiske situasjonen i dette landet og dets sosiale, økonomiske og juridiske miljø samt forutsigbar eller forventet fremtidig utvikling.

mål

Analysen av landrisikoen tar sikte på å gjøre sannsynligheten for mislighold av en utenlandsk investering, et lån til utenlandske låntakere eller en eksportfinansiering gjennomsiktig. Sannsynligheten for mislighold er basert på tilbakebetalingsrisikoen, som er relatert til solvens og betalingsvilje i et bestemt land. Analysen er teknisk organisert som en analyse av låntakerens kredittverdighet , men må også ta hensyn til andre kriterier som er typiske for vurderingen av kredittverdighetsrisiko på statsnivå. Disse fører til slutt til en landevurdering, som har som mål å klassifisere land i en rangering av deres relative kredittverdighet med mulighet for ordinær sammenlignbarhet.

Før man analyserer landrisikoen, må det utarbeides risikorelevante, landsspesifikke kriterier som er typiske og viktige for vurderingen av en landsrisiko.

Analyse av landrisiko

Siden landsrisiko ikke kan bestemmes objektivt og ikke er direkte observerbar, må det søkes stabile sammenhenger mellom observerbare risikoforårsakende og representative variabler. Det må skilles mellom kvalitativ (politisk situasjon) og kvantitative risikofaktorer (økonomiske indikatorer ). Landrisikoanalysen krever først en retrospektiv vurdering som prøver å avdekke årsakene til risiko og avslører årsak-virkningsforhold. Faktorene som skal prognoser blir deretter avledet og indikatorer for en prognose bestemmes for å komme til en årsaksrelatert og fremtidsrettet risikovurdering i neste trinn.

På bakgrunn av disse kravene blir visse politiske opplysninger og grunnleggende økonomiske data i hvert land oppsummert til meningsfulle og representative nøkkeltall, som deretter sammenlignes med en sammenlignende verdi. I tillegg til ratingbyråene, kombinerer internasjonale banker og spesielt tre frivillige organisasjoner disse nøkkeltallene i en rating eller indeks.

  • To globale indekser har blitt etablert her, BERI (Business Environment Risk Index) og Peren-Clement-indeksen . Peren-Clement-indeksen har etablert seg i forretningspraksis fordi den, i motsetning til Beri-indeksen, eksplisitt tar hensyn til beslutningsbetydelige knock-out-variabler.
  • "Institutional Investor" har publisert en landrangering siden 1979, som oppsummerer landene etter kontinenter.

Alle land kan sammenlignes med hverandre i deres rekkefølge, men også nøkkeltallene i landet i deres historiske utvikling.

Kriterier for landsvurderinger

Undersøkelsen av det undersøkte utenlandske markedet inkluderer egenskaper som kan deles inn i tre grupper med hensyn til gründeraktivitet der.

Grad av frihet

Grunnleggende krav

Økonomiske rammebetingelser inkludert utviklingstrender

Landsrisiko og bedriftsrisiko

Landsrangeringer påvirker ikke bare kredittverdigheten til det respektive landet, men påvirker også kredittverdigheten til alle selskaper som ligger der, i hvis selskapets vurdering de er inkludert. I henhold til dette dogmet fra ratingbyråene, kan et selskap ikke bedre rangere enn det landet det tar plass i har ( engelsk landstak ). Landsrisiko og bedriftsrisiko er positivt korrelert med hverandre . Hvis et selskap med høy kredittvurdering er basert i et land med dårlig kredittvurdering, fører ”landstaket” automatisk til at selskapets vurdering blir nedgradert til tilsvarende landvurdering. Bakgrunnen for dette er det faktum at selv om selskapet kan bære gjeldstjenesten på grunn av sin gode kredittvurdering, er staten ikke i stand til eller uvillig til å godkjenne overføringen av gjeldstjenesten til den utenlandske långiveren på grunn av sin dårlige situasjon . Konsekvensen for kreditor er at gjelden ikke betjenes til tross for selskapets gode kredittvurdering.

betydning

På grunn av den økende økonomiske og organisatoriske gjensidig avhengighet fra land rundt om i verden, har vurdering og evaluering av landrisiko blitt stadig viktigere. Spesielt finanskrisen som startet i 2007 med dens effekter på landrisiko som har blitt mer ustabil (i PIIGS- land og ulike fremvoksende land ) viser behovet for en velbegrunnet landerisikoanalyse. Dette gir en guide til spørsmålet om type og omfang av bedriftsengasjementer i utenlandske markeder.

Landsrisikopremie og kredittspread

Den landrisikopremie er interesse premie på lån eller obligasjoner som oppstår på markedet på grunn av flere landspesifikke risikoen for landet skyldneren. Fra kreditorens perspektiv er det en risikopremie . Nivået på landets risikopremie avhenger av stabiliteten og kredittverdigheten i det respektive landet. Dette bestemmes ved hjelp av rangeringer publisert av ratingorganisasjoner. Blant de viktigste er de fra de amerikanske organisasjonene Fitch Ratings , Moody's og Standard & Poor's .

Landsrangeringen som premien er basert på indikerer sannsynligheten for at en investor vil lide tap når han investerer i et bestemt land. Det tas hensyn til både offentlig og privat sektor. For å oppnå indeksen samles ulike risikofaktorer som er basert på den generelle økonomiske situasjonen, politiske stabiliteten og den sosiale og internasjonale situasjonen. Landsrangeringen er en vurdering som kondenserer kriteriene for landvurdering til en rangeringskode . Jo bedre rangeringskoden, jo lavere er landsrisikoen for et land og omvendt. Landsrisikoen er vanligvis identisk med rangeringen for statsobligasjoner i dette landet. Premien vises i poeng, med 100 poeng som representerer en rentetillegg på 1%. Historisk sett har verdier på over 1500 poeng sjelden blitt oppnådd; Argentina satte den forrige rekorden i landrisikoindeksen EMBI + (en indeks spesielt for fremvoksende land) med over 7000 basispoeng (se også Argentina-krisen ).

Kredittpreadene som faktisk er betalt på markedet, åpner for en annen metode for å måle landrisikoen til stater. Den benchmark er ofte avkastningen på en såkalt “risikofrie” statsobligasjon (et land med høyest kredittverdighet er valgt for dette), som sammenlignes med avkastningen på statsobligasjoner i landet som skal analyseres. Renteforskjellen mellom de to obligasjonene gjenspeiler landsrisikoen vurdert av obligasjonsmarkedet. En lignende sammenligning er et resultat av å sammenligne frekvensen av kreditt mislighold i forskjellige land.

litteratur

  • Christian Braun: Prosedyre for landrisikovurdering - en empirisk basert komparativ vurdering . Hamburg 2006, ISBN 978-3-8300-2585-6
  • Peter Lang: Landsrisikoanalyse i sammenheng med moderne kredittrisikomodeller i banker - En studie med spesielt fokus på markedsprisinformasjon fra fremvoksende markeder . Frankfurt 2003, ISBN 978-3-631-50344-7
  • Rolf-Dieter Reineke, Friedrich Bock (Hrsg.): Gabler Lexikon Unternehmensberatung . Wiesbaden 2007, s. 248-249.

weblenker

Individuelle bevis

  1. ↑ Basel Committee on Banking Supervision, "Controlling the International Lending Business of Banks: Analysis of Country Risk and Measuring and Control of Country Exposure", mars 1982, s. 1 (PDF; 127 kB)
  2. ↑ Årsrapport Deutsche Bank AG 2007
  3. ↑ Helmut Krämer-Eis, Evaluering av suverene landsrisiko , Jena 1997, s.27
  4. ↑ Global Credit Ranking for institusjonelle investorer ( Minne til originalen datert 22. februar 2009 i Internet Archive ) Info: Arkivlenken ble satt inn automatisk og har ennå ikke blitt sjekket. Vennligst sjekk originalen og arkivlenken i henhold til instruksjonene, og fjern deretter denne meldingen. @1@ 2Mal: Webachiv / IABot / www.iimagazinerankings.com
  5. Abler Gabler Wirtschaftslexikon, 15. utgave, 2001, s. 1934, ISBN 3-409-30388-X
  6. ↑ Werner Schwanfelder: Internationale Anlagenangebote , 1989, s. 80 ff. ( Forhåndsvisning i Googles boksøk )
  7. ↑ Moritz Schularick: Financial Globalisering i historisk perspektiv ., 2006, s 108 ( forhåndsvisning i Google Boksøk)
  8. ↑ Derik-W. Evertz: Landsrisikoanalysen til bankene , 1992, s. 25 ( forhåndsvisning i Googles boksøk)
  9. ↑ Christiane Lemke: International Relations: Basic Concepts, Theories and Problem Areas , 2000, s. 12 f., ISBN 3-486-23858-2 ( forhåndsvisning i Googles boksøk )