Kommunal obligasjon
Kommunale obligasjoner (også kommunale obligasjoner eller offentlige Pfandbriefe ) er obligasjoner som Pfandbrief utstedte banker har, og refinansiering av kommunale lån tjener. Kommunale obligasjoner er derfor blant de sikreste investeringene , ettersom lokale myndigheter har høyest kredittverdighet som låntakere . I tillegg er de juridisk sikre i samsvar med § 1807 (1) BGB .
Juridiske grunnlag
Pfandbrief- virksomheten er en bankvirksomhet i samsvar med § 1 (1) nr. 1a KWG , som bare kan drives av kredittinstitusjoner med banktillatelse . Ifølge § 1 Para. 1 nr 2 PfandBG , den Pfandbrief virksomheten av Pfandbrief bankene består blant annet av “utgaven av dekket obligasjoner på grunnlag av påstander ervervet mot offentlige etater under navnet kommunale obligasjoner, kommunale obligasjoner eller offentlige Pfandbriefe.”krav mot offentlige etater er kommunale lån hvor føderale regjeringen , de delstatene , kommunale foreninger , kommuner eller institusjoner (med institusjonell byrde og garantist ansvar ) og bedrifter i offentlig rett er de låntakere . Alle andre lån garantert av disse låntakerne ( kausjon / garanti , solidaransvar ) kan også refinansieres gjennom kommunale obligasjoner. I paragraf 20 (1) setning PfandBG, er ethvert krav som er anerkjent skriftlig av offentlig sektor som uten innvendinger , dekket. Under "Pfandbrief-virksomhet" i kategorien "Offentlig Pfandbriefe" skal forstås i henhold til § 1 par. 1 Klausul 2 nr. 2 PfandBG utstedelse av obligasjoner med fortrinnsrett på grunnlag av ervervede krav mot statlige etater under betegnelsen på kommunale obligasjoner kommunale obligasjoner eller offentlige Pfandbriefe. I henhold til avsnitt 1 PfandBG har kommunale obligasjoner betegnelsesbeskyttelse, og betegnelsen "Offentlig Pfandbriefe" har vært tillatt siden januar 1991 og har blitt normen i dag.
Obligasjonsvilkår
Skyldnere av de kommunale obligasjoner er den utsted Pfandbrief banker, kredittforetak banker, blandet boliglån banker og offentligrettslige grunnleggende kredittinstitusjoner . Dette skiller de kommunale obligasjonene fra de kommunale obligasjonene , der skyldneren er direkte utstedende lokal myndighet . Disse er dekkede kommunale obligasjoner, da de motregnes av kongruent dekning av kommunale lån. Utbyttet av bindinger kan bare brukes meget spesifikt for kommunale lån, rentesikringsderivater og andre transaksjoner som er nevnt i punkt 19. PfandBG. Kommunale lån anses å være spesielt sikre lån på grunn av skattekraften til deres skyldnere og deres manglende evne til å være insolvent . Dette er også bekreftet i banktilsynsloven , siden de i henhold til art. 114 par. 4 og art. 115 kapitaldekningsforordningen (engelsk forkortelse CRR) får en risikovekt på 0%, dvs. at de ikke trenger å bli støttet av kapitalen til de utstedende bankene. Mangelen på kapitaldekning muliggjør en lavere rente eller lavere kredittmargin enn med andre lån. Dette påvirker også den nominelle renten på kommunale obligasjoner, hvis rentesats generelt er lavere enn for eksempel obligasjoner . Fordi alle EU-medlemsland og deres underordnede lokale myndigheter også er berørt av dette regelverket , blir også kommunale lån til denne europeiske gruppen av låntakere til utenlandske statsobligasjoner (fra EU-medlemsland) begunstiget av denne bestemmelsen. Minste pålydende verdi for en kommunal obligasjon er 50 euro, og vilkårene er minst 10 år eller mer. Kommunale obligasjoner blir vanligvis levert som obligasjonsobligasjoner , slik at denne høyeste formen for soppbarhet muliggjør en uformell overføring av obligasjonene til kjøperen. Du kan imidlertid også som navn eller bestille obligasjoner utformes.
betydning
Mens det i desember 1948 var 32,5 millioner DM Pfandbriefe i omløp, kun 4 millioner DM ble regnskapsført med kommunale obligasjoner, hadde andelen økt til 20 millioner i desember 1949. I juni 1949 Bank Deutscher Länder besluttet å sette utlånsgrense for Pfandbriefe og kommunale obligasjoner på 75%. Siden 1951 har betydningen av kommunale obligasjoner på det tyske obligasjonsmarkedet vokst jevnt. Fra i § 795 BGB a. F. den tiltenkte godkjenningen av utstedelsen av obligasjonslån fra den føderale regjeringen ble brukt for første gang i juli 1965 ved en lisensfrysing, som først og fremst var rettet mot kommunale obligasjoner. Allerede i september 1965 ble tillatelsesfrysingen avslappet.
"Den ... store betydningen av kommunale obligasjoner ... er konsekvensen av den økende indirekte bruken av obligasjonsmarkedet av offentlig sektor, fordi den tilsvarende verdien av de kommunale obligasjonene strømmer til innenlandske offentlige budsjetter som" kommunale lån "". Den kommunale obligasjonen ble til slutt den viktigste typen obligasjoner på det tyske kapitalmarkedet , fordi volumet av kommunale obligasjoner i omløp var høyere enn Pfandbrief-volumet for første gang i august 1970. Den kommunale obligasjonen har dermed blitt den viktigste sikkerheten på det tyske obligasjonsmarkedet. Dette skyldtes hovedsakelig de omfattende finansieringsbehovene til kommuner, stater og den føderale regjeringen. I 1990 var markedsandelen 53%. I 2015 hadde offentlige myndigheter, regionale myndigheter og sentrale myndigheter en andel på 30% av den totale dekkmassen som låntakere.
Risiko
Med finansielle produkter som kommunale obligasjoner er det fire hovedrisikoer for investorer , som også kan forekomme kumulativt.
- Investoren er utsatt for en kreditorrisiko fordi obligasjonsdebitor ikke vil være i stand til å gi renter og / eller tilbakebetaling helt eller delvis i fremtiden . Denne kreditorrisikoen er lavere når det gjelder obligasjoner med fortrinnsrett (“obligasjoner med fortrinnsrett” som Pfandbriefe og kommunale obligasjoner), men den elimineres ikke helt.
- Videre er det en risiko for renteendringer for investoren med rentepapirer fordi den nominelle renten kan falle under gjeldende rente på obligasjonsmarkedet i løpet av obligasjonsperioden .
- Når det gjelder obligasjoner i utenlandsk valuta , kan det oppstå en prisrisiko for investoren dersom valutakursen faller under den opprinnelige kjøpesummen i løpet av obligasjonen.
- Den inflasjonsrisiko er usikkerheten om den virkelige størrelsen på fremtidige utbetalinger. Det skal vurderes separat fra renterisikoen fordi Fisher-effekten bare kan bevises empirisk på lang sikt. Risikoen for inflasjon kan elimineres ved å kjøpe inflasjonsobligasjoner .
Disse risikoene fører til klassifisering av en obligasjon i en viss risikoklasse .
Internasjonal
CRR gjelder i alle EU-land , slik at markedet for kommunale obligasjoner er ganske homogent over hele Europa. Når det gjelder volumet i omløp, er markedet for tyske Pfandbriefe det største segmentet av det globale markedet for obligasjoner med fortrinnsrett med en andel på 16% i desember 2014, etterfulgt av Danmark (med en markedsandel på 15%), Frankrike (13% ), og Spania (12%) og Sverige (8%), hvor andelen registrerte Pfandbriefe i Tyskland nå er 50%.
I USA får kommunene lånene sine direkte på kapitalmarkedet gjennom “kommunale obligasjoner” de utsteder, kommunale lån fra banker til kommuner er ganske utypiske.
Se også
weblenker
Individuelle bevis
- ↑ Merknader om fakta i Pfandbrief-virksomheten , BaFin, informasjonsark datert 6. januar 2009.
- ^ Bankleksikon: Kortfattet ordbok for bank- og sparebanker , Verlag Dr. Th. Gabler GmbH, 1978, s. 922.
- ↑ Hermann May, Handbuch zur Wirtschaftsbildung , 2008, s. 358.
- ↑ Månedlige rapporter fra Bank deutscher Länder, september 1950, s. 80
- ↑ Horst Schwedes / Karl Krahn, Der Bund am Kapitalmarkt , 1972, s.63 .
- ^ Deutsche Bundesbank , årsrapport for 1969 , s.65
- ↑ Klaus H. Flachmann, Siegeszug der Kommunalobligation , i: Journal for hele kredittsystemet, Volume 23, 1970, p 1142 f..
- ^ Robert Lawrence Kuhn, International Finance and Investing , bind 6, 1990, s. 249
- ^ DG Hyp, det tyske Pfandbrief-markedet 2015/2016 , september 2015, s.38.
- ^ DG Hyp, det tyske Pfandbrief-markedet 2015/2016 , september 2015, s.6.