Flytende (valutakurser)
Flytende ( tysk "flytende", "swimming", "kjører" ) er i bank av Anglizismus for en utveksling system av fleksible valutakurser , der prisingen på valutamarkedet den potensielle valuta tilbudet og den potensielle valuta etterspørselen er venstre. Den flytende er således et valutaregime som samsvarer med markedsøkonomien . Motstykket er valutakurssystemet for faste valutakurser .
forhistorie
Bretton Woods- avtalen foreskrev det motsatte systemet med faste valutakurser siden 22. juli 1944, som var i stand til å gi relativ stabilitet i de industrialiserte landene til begynnelsen av 1970-tallet . Kjernen i systemet var definisjonen av områder som valutakursene kunne svinge mellom. Disse områdene besto av et øvre og et nedre intervensjonspunkt . Hvis en av de to ble nådd med gjeldende valutakurs, var sentralbanken i det berørte landet forpliktet til å gripe inn i valutamarkedet gjennom valutamarkedsintervensjon . For eksempel, hvis den amerikanske dollaren var ved det lavere intervensjonspunktet i Tyskland, måtte Deutsche Bundesbank kjøpe amerikanske dollar mot betaling av DM og omvendt. Kjøpene styrket dollarkursen og økte valutareservene i valutabalansen , slik at intervensjonen forhindret at valutakursen falt under det lavere intervensjonspunktet. Konsekvensen av dette, var imidlertid at Bundesbank innkjøp gjort den tilgjengelig for bankene i DM i retur for den etableringen av penger , noe som førte til avvikling av de pengemarkedene . Denne uønskede inflasjonseffekten ble kompensert av mottiltak fra Bundesbank, for eksempel en økning i minimumsreserver (“finjustering”). Andre sentralbanker fulgte etter.
arter
Det er flere underarter av flytende valutakurser. Avhengig av hvilken valuta regime et land eller flere land forfølge, snakker en av blokk flytende , kontrollert flytende eller Managed flytende .
Blokker flytende
Den heterogene økonomiske utviklingen i de vestlige industrilandene gjorde det umulig å holde seg til dette systemet med faste valutakurser, fordi sentralbankene måtte gripe inn oftere og oftere. Sterke eksportnasjoner som Tyskland hadde en tendens til å bli mistenkt for omvurdering , land med negativ handelsbalanse som USA var potensielt i fare for devaluering . De faste valutakursene ble lettet for første gang 30. september 1969, 17. - 18. september. Desember 1971 ble det inngått en avtale under Smithsonian-avtalen om omorganisering av valutakurser gjennom såkalte sentralkurser . Det gjaldt å øke båndbredden fra ± 1% til ± 2,25%.
Det europeiske økonomiske fellesskapet reduserte sitt område 24. april 1972, disse områdene på ± 1,125%. 19. mars 1973 begynte EØF i fellesskap å "blokkere flyt" mot amerikanske dollar, som erstattet de tidligere gjeldende faste valutakursene til fordel for fritt svingende valutakurser. Innenfor EØF-valutaene forble den til faste valutakurser (område på ± 1,125%; "valutaslange"). Denne blokken av valutaer hadde ikke lenger noen fast båndbredde mot den amerikanske dollaren. "Valutaslangen" led latent av en ustabil sammensetning av blokken av valutaer. Block floating ble overført til det europeiske monetære systemet 13. mars 1979 .
Kontrollert flytende
Med flytende kontrollerte , er sentralbankens påvirkninger valuta bevegelser gjennom aktiv intervensjon i valutamarkedet, men uten å angi og annonserer et område for kursen på forhånd eller foretak for å opprettholde et slikt område. Det er derfor verken eksplisitte eller implisitte atferdskarakteristikker for en sentralbank som vil signalisere dens inngripen. Snarere griper den inn når den ser økonomiske og / eller psykologiske grunner til dette. Intervensjoner her er utelukkende rettet mot å dempe (for store) valutakursudsving.
Administrert flytende
Den såkalte managed floating (eller Dirty Floating ; skitten flytende) er et valutakursregime der valutakursen i utgangspunktet svinger, men sentralbanken griper inn fra tid til annen for å oppnå sitt valutakursmål. I motsetning til faste valutakurser forplikter sentralbanken seg ikke til å holde en viss kurs stabil og kan derfor reagere mer fleksibelt. Etter den asiatiske krisen byttet mange av de berørte landene fra faste valutaer (knyttet til amerikanske dollar ) til flytende . I prinsippet følger Den europeiske sentralbanken også prinsippet om managed floating , men publiserer ikke et valutakursmål. Ved utgangen av 2008 grep det inn i dollarmarkedet for å dempe den sterke økningen i euro. Euroen er derfor underlagt en styrt flytende eller fritt flytende strategi .
Intervensjoner
I valutasektoren forstås inngripen i valutamarkedet som sentralbankenes aktive inngrep i valutamarkedet som kjøpere eller selgere for å påvirke en viss valutakurs. I et system med faste valutakurser utføres disse inngrepene pliktoppfyllende og målet er å oppnå minst de spesifiserte intervensjonspunktene over eller under en gjennomsnittskurs . På lang sikt betyr dette at valutakursene vil forutsi seg innen et relativt smalt område.
Effekter
Faste valutakurser er et sikkert beregningsgrunnlag for eksportører , importører og andre markedsaktører i valutamarkedene. "Flytende" valutakurser øker valutarisikoen for markedsdeltakere; Stock , penger og valutamarkedene er utsatt for større prissvingninger ( volatiliteter ). Det var bare den frie svingningen i valutakursene som fikk kredittinstitusjoner til å lete etter profittmuligheter , spesielt innen egenhandel . Uten “flytende”, bank feil som en på Herstatt Bank kan ikke ha skjedd. Internasjonal spekulasjon har bidratt til økningen i prisvolatiliteten. Når det gjelder flytende , kan det antas at valutareserver verken ble opprettet eller brukt til inngrep. Markedsaktørene kan beskytte seg mot valutakursrisiko når du flyter gjennom sikringstransaksjoner som valuta forwards.
Individuelle bevis
- Ür Jürgen Bellers / Claudius Rosenthal, Det sosiale utenrikspolitiske grunnlaget , 2001, s.26
- ^ Paul JJ Welfens / Axel Börsch-Supan, Springer's Handbook of Economics 2 , 2005, s.298
- ↑ Beate Reszat, Den kort- og langsiktige pengepolitiske effektiviteten av regler for valutamarkedsintervensjoner , 1984, s. 104
- ↑ Beate Sauer, Fra å sikre likviditet til å streve etter inntekt: En trend reversering i reservepolitikken til sentralbankene?, 2011, s. 164
- 1. ± 1,125% båndbredde betyr at det nedre intervensjonspunktet er 1,125% under gjennomsnittshastigheten og det øvre intervensjonspunktet er følgelig over