Den europeiske sentralbanken

Den europeiske sentralbanken ( ECB ; den engelske europeiske sentralbanken , ECB ; franske Banque centrale européenne , BCE ) med base i Frankfurt am Main er et organ i EU . Det er den felles pengeautoriteten til medlemslandene i Den europeiske monetære union, grunnlagt i 1998, og danner det europeiske sentralbanksystemet (ESCB) med de nasjonale sentralbankene (NCB) i EU-statene .

ECBs arbeid og oppgaver ble først definert i Maastricht-traktaten fra 1992; Siden Lisboa-traktaten 2007 har den formelt hatt status som et EU-organ ( art. 13 EU-traktaten ). De viktigste bestemmelsene for deres funksjon finnes i art. 282  ff. TEUF ; vedtektene er vedlagt kontrakten som protokoll 4. I november 2014 ble ECB også betrodd tilsynet med systemviktige banker i euroområdet under Single Banking Supervision Mechanism (SSM) . ECB er en overnasjonal institusjon med sin egen juridiske personlighet.

Fra 1998 til 2014 var Eurotower i Frankfurt sete for Den europeiske sentralbanken. I november 2014 ble hovedkvarteret flyttet til den nye bygningen til Den europeiske sentralbanken . Dette ble åpnet 18. mars 2015 blant protester som var ledsaget av alvorlige opptøyer, etter fire år med bygging i Ostend- distriktet i Frankfurt .

bakgrunn

En sentralbank er en institusjon som er ansvarlig for å overvåke banksystemet og regulere mengden penger i en økonomi. I euroområdet tar Den europeiske sentralbanken (ECB) på seg disse oppgavene. Som en del av europeisk forening bestemte noen land seg for å innføre en felles valuta, euroen . Med opprettelsen av den felles valutaen måtte forutsetningene for en felles penge- og valutapolitikk opprettes. European System of Central Banks (ESCB) ble opprettet for dette formålet . Dette systemet inneholder de gamle nasjonale sentralbankene (NCB) i alle EU-land og den nyopprettede europeiske sentralbanken. Siden ikke alle EU-statene deltar i den monetære unionen, er det også Eurosystemet i tillegg til ESCB, der , i tillegg til ECB, bare NCBene i landene i euroområdet der euroen faktisk ble introdusert er involvert. De fleste av oppgavene til ESCB utføres av ECB. Hovedmålet ditt er prisnivåstabilitet . I den grad dette er mulig uten å berøre dette målet, støtter ESCB generell økonomisk politikk i EU.

oppgaver og mål

Siden en sentralbank ikke er en vanlig bank, men må lede et lands pengepolitikk, bør den forfølge to viktige mål. Det første målet, vanligvis også hovedmålet, er prisnivåstabilitet . Det er viktig å unngå store svingninger i verdien av pengene. Målvariabelen er inflasjon (inflasjon). Det andre målet for en sentralbank er en balansert økonomisk utvikling i det respektive landet. Hensikten med dette viktige sekundære målet for pengepolitikken er å unngå en lavkonjunktur . Den økonomiske utviklingen måles ved kapasitetsutnyttelsen av en økonomi. Sentralbankene forfølger disse målene ved å heve eller senke prisen for utlånte penger (endre styringsrenten), dvs. ved å påvirke økonomien. Dermed kan en sentralbank påvirke både inflasjon og økonomisk utvikling.

Målene og oppgavene til ESCB og dets hovedorgan, ECB, ble fastlagt i traktaten om opprettelse av Det europeiske fellesskap. De er forklart i detalj i vedtekten for det europeiske sentralbanken (ESCB) og Den europeiske sentralbanken (ECB), som er vedlagt FEU-traktaten som protokoll nr. 4. Hovedmålet er å sikre prisnivåstabilitet i euroområdet; Dette er spesifisert som en økning i den harmoniserte forbrukerprisindeksen (HICP) for euroområdet på under, men nær, to prosent sammenlignet med året før. Et annet mål er å støtte økonomisk politikk i Det europeiske fellesskap, med sikte på et høyt sysselsettingsnivå og bærekraftig vekst, så langt dette er mulig uten at prisnivået stabiliseres .

De grunnleggende oppgavene finnes i art. 127 (2) i TEUF :

ECB har også andre oppgaver:

  • Godkjenning av utstedelse av papirpenger i euro - selve utstedelsen utføres av de nasjonale sentralbankene,
  • Tilsyn med kredittinstitusjoner og bidrag til stabiliteten i finansmarkedene ,
  • Rådgivning til samfunnet og nasjonale myndigheter, samarbeid med andre internasjonale og europeiske organer,
  • Innsamling av de statistiske dataene som er nødvendige for oppfyllelsen av oppgavene,
  • Utarbeidelse av en sentralbankbalanse .

organer

De utøvende organene er de nasjonale sentralbankene i de deltakende statene. Disse er underlagt bestemmelsene i ESCB. Det er viktig at de er uavhengige av instruksjoner fra nasjonale myndigheter og bare er underordnet ECB. ECB har to beslutningsorganer, rådet og generalrådet, og ett utøvende organ, hovedstyret.

ECB-president

Den Presidenten i Det europeiske sentralbanken er leder for hovedstyret og representerer ESB utad. Han blir valgt av Det europeiske råd for en periode på åtte år uten gjenvalg.

ECBs hovedstyre

Periode Styremedlem
1998-2002 FrankrikeFrankrike Christian Noyer (visepresident)
1998-2003 FinlandFinland Sirkka Hämäläinen
1998-2003 NederlandNederland Willem Duisenberg (president)
1998-2004 SpaniaSpania Eugenio Domingo Solans
1998-2005 ItaliaItalia Tommaso Padoa-Schioppa
1998-2006 TysklandTyskland Otmar Issing (sjeføkonom)
2002-2010 HellasHellas Loukas Papadimos (visepresident)
2003-2011 ØsterrikeØsterrike Gertrude Tumpel-Gugerell
2003-2011 FrankrikeFrankrike Jean-Claude Trichet (president)
2004–2012 SpaniaSpania José Manuel González-Páramo
2005-2011 ItaliaItalia Lorenzo Bini Smaghi
2006-2011 TysklandTyskland Jürgen Stark (sjeføkonom)
2010-2018 PortugalPortugal Vítor Constâncio (visepresident)
2011-2019 BelgiaBelgia Peter Praet (sjeføkonom)
2011-2019 ItaliaItalia Mario Draghi (president)
2012-2014 TysklandTyskland Jörg Asmussen
2012-2020 FrankrikeFrankrike Benoît Cœuré
2014-2019 TysklandTyskland Sabine Lautenschläger
2012-2020 LuxembourgLuxembourg Yves Mersch
siden 2018 SpaniaSpania Luis de Guindos (visepresident)
siden 2019 IrlandIrland Philip R. Lane (sjeføkonom)
siden 2019 FrankrikeFrankrike Christine Lagarde (president)
siden 2020 TysklandTyskland Isabel Schnabel
siden 2020 ItaliaItalia Fabio Panetta
siden 2020 NederlandNederland Frank Elderson

Hovedstyret leder ECBs virksomhet og tar seg også av gjennomføringen av styrets beslutninger og sender de nødvendige instruksjonene til de nasjonale sentralbankene som må gjennomføre beslutningene. Kroppen består av presidenten, en visepresident og fire andre medlemmer. Direktoratet bestemmer selv fordelingen av oppgaver til de enkelte medlemmene. Den mest kjente funksjonen er ansvaret for økonomisk analyse, hvis eier vanligvis kalles sjeføkonom .

Christine Lagarde har vært president siden 1. november 2019 . Hun erstattet italienske Mario Draghi . Visepresident er spanjolen Luis de Guindos . De andre direktørene er for tiden Fabio Panetta , Frank Elderson , Isabel Schnabel og Philip R. Lane (sjeføkonom).

Valgperioden til et styremedlem er åtte år; gjenvalg er ikke tillatt. Lengden på de første mandatperioder ble forskjøvet for å unngå at alle medlemmer trekker seg samtidig.

Nye medlemmer anbefales av finans- og økonomiministrene i deltakerlandene. Etter uforpliktende stemmer i Europaparlamentet, og de parlamentariske plenarmøtene, blir de valgt av Det europeiske råd med kvalifisert flertall på anbefaling fra Rådet for EU ( art. 283 par . 2 avsnitt. 2 TEUF-traktaten ). Valget av nye medlemmer foregår vanligvis før forløperens mandatperiode utløper, slik at en sømløs overgang kan finne sted. Det var lengre ledighet i 2012, da finansministrene i eurosonen bare kunne bli enige om en etterfølger til José Manuel González-Páramo, som dro 31. mai i juli, og den valgte kandidaten Yves Mersch ble deretter blokkert av Europaparlamentet, som kjemper for utnevnelse av en kvinne til stillingen. I november 2012 besluttet Det europeiske råd å utnevne Mersch til styret 15. desember 2012, i motsetning til parlamentets ikke-bindende avstemning.

På grunn av grensen på seks medlemmer kan ikke alle EU-land være representert i styret samtidig. Det er ingen lovbestemmelser om hvordan setene fordeles mellom statene. De store eurolandene Tyskland, Frankrike, Italia og Spania krever hver av de seks setene i styret, de resterende to setene er okkupert av mindre land. Dette prinsippet ble brutt i 2012 etter avgang fra den daværende spanske representanten José Manuel González-Páramo , da ikke en spanjol, men en luxemburg, Yves Mersch , ble utnevnt til styret. Yves Merschs etterfølger blir Frank Elderson fra Nederland i 2021.

Styrende råd

Styret inkluderer alle medlemmer av hovedstyret og også alle presidenter for de nasjonale sentralbankene i (per juni 2018: 19) medlemsland som deltar i euroen. Det er det høyeste beslutningsorganet i ECB. Den setter retningslinjene for pengepolitikken og styringsrentene og gir sentralbankpenger. Debattene er konfidensielle, men rådet kan beslutte å publisere dem. Det møtes vanligvis hver 14. dag.

Medlemmer av styret (fra desember 2020)
Christine Lagarde , president i ECB Luis de Guindos , visepresident for ECB Philip R. Lane , styremedlem (sjeføkonom)
Frank Elderson , styremedlem Fabio Panetta , styremedlem Isabel Schnabel , medlem av styret
Pierre Wunsch ( Belgia ) Jens Weidmann ( Tyskland ) Madis Müller ( Estland )
Gabriel Makhlouf ( Irland ) Yannis Stournaras ( Hellas ) Pablo Hernández de Cos ( Spania )
François Villeroy de Galhau ( Frankrike ) Ignazio Visco ( Italia ) Constantinos Herodotou ( Kypros )
Mārtiņš Kazāks ( Latvia ) Vitas Vasiliauskas ( Litauen ) Gaston Reinesch ( Luxembourg )
Mario Vella ( Malta ) Klaas Knot ( Nederland ) Robert Holzmann ( Østerrike )
Mário Centeno ( Portugal ) Boštjan Vasle ( Slovenia ) Peter Kažimír ( Slovakia )
Olli Rehn ( Finland )

Siden januar 2015 har stemmegivning i rådet vært basert på det såkalte rotasjonsprinsippet . Her skal medlemslandene 6,5 for henne til BNP og 1/6 til sin andel i den totale samlede balansen til de monetære finansinstitusjonene ( Monetary Financial Institution klassifisert MFI). De fem største av disse landene (fra januar 2019: Tyskland, Frankrike, Italia, Spania og Nederland) utgjør gruppe 1 og mottar fire faste stemmerettigheter i styret, som roterer mellom dem hver måned. De resterende elleve stemmerettene endres månedlig mellom de gjenværende landene (for øyeblikket 14), som utgjør gruppe 2.

Hvis antallet medlemsland i eurosonen når 22, blir den andre gruppen delt inn videre: I halvparten av alle medlemslandene som følger de største fem landene, roterer åtte stemmerettigheter (ny andre gruppe), mellom de gjenværende, minste landene (nye tredje gruppe) roterer tre stemmerett. Selv etter innføringen av turnusprinsippet har representantene for alle medlemslandene rett til å delta i møtene i Styret; Stemmeberettigede medlemmer vil fortsatt ha en stemme hver.

Medlemmene i hovedstyret i ECB har permanent stemmerett.

Når det gjelder avgjørelser om ECBs kapital og inntekt, treffer rådet i dag, som det gjorde etter innføringen av turnusprinsippet, med vektede stemmer. Vektingen er basert på andelen i tegnet kapital; medlemmene i styret har ingen stemmerett. For kvalifisert flertall er to tredjedeler av hovedstaden og flertallet NCBs nødvendige.

General Council of the ECB

Generalrådet består av presidenten og visepresidenten for ECB og presidentene for de nasjonale sentralbankene i alle (2020: 27) EU-medlemsland (artikkel 44–46 i statutten for ESCB og ECB). Han deltar i innsamlingen av statistiske data og gir råd om opptak av flere land til den monetære unionen. Rådet møtes vanligvis en gang i kvartalet. Et medlem av EU-kommisjonen og rådets president kan delta på møtene uten stemmerett.

Generalrådet vil bare eksistere så lenge det er EU- medlemsland som ennå ikke har innført euroen.

Oversikt over ECBs hovedstyre

Isabel SchnabelFrank AldersonFabio ParettaPhilip R. LaneLuis de GuindosChristine LangardeSabine LautenschlägerYves MerschBenoît CœuréJörg AsmussenPeter PraetVítor ConstâncioMario DraghiLorenzo Bini SmaghiJosé Manuel González-PáramoGertrude Tumpel-GugerellJürgen StarkLoukas PapadimosJean-Claude TrichetTommaso Padoa-SchioppaEugenio Domingo SolansSirkka HämäläinenOtmar IssingChristian NoyerWillem Duisenberg

personale

I tillegg til vikarer og eksterne konsulenter, ansetter ECB ansatte på fast og midlertidig basis. Ansatte som ble ansatt før 2004 fikk åpne kontrakter helt fra starten; I 2004 ble personalpolitikken endret slik at nyansatte kun ansettes med tidsbegrensede kontrakter, noen ganger med mulighet for å konvertere dem til en åpen kontrakt.

Pengepolitikk

Pengepolitiske mål

Euroskulptur av Ottmar Hörl

ECB bruker sine pengepolitiske instrumenter for å nå målet om prisstabilitet som er fastsatt i EF-traktaten. Den definerer dette selv som vekst i den harmoniserte HICP- forbruksprisindeksen i euroområdet, som skal være under, men nær to prosent per år. Dette betyr at inflasjonen skal holdes under 2%. ECB prøver å holde inflasjonen nær, men under 2% per år. Den pengepolitiske strategien ble definert av Styret i oktober 1998. Det underordnede målet er å støtte EUs generelle økonomiske politikk.

To-pilarens strategi

For å oppnå inflasjonsmålet forfølger det et såkalt konsept med to søyler.

Som den første søylen (økonomisk analyse) observerer den selve inflasjonen og variabler som har innvirkning på inflasjonen, for eksempel:

  • Lønn og lønn
  • Valutakursutvikling
  • langsiktige renter
  • Tiltak for økonomisk aktivitet
  • finanspolitiske indikatorer
  • Pris- og kostnadsindekser
  • Bedrifts- og forbrukerundersøkelser

Som den andre søylen (monetær analyse) publiserer den en referanseverdi ( M3 forutsatt en økning i det reelle innenlandske produktet på 2% til 2,5% og en reduksjon i hastigheten på penger med 0,5% til 1%) for den ønskelige M3-monetære utviklingen. , men representerer ikke en målverdi, men heller informasjon om avvik. Målet er å identifisere farer for prisnivåstabilitet på mellomlang sikt. Kritikk: Antagelsen om at hastigheten på pengesirkulasjonen er redusert er ikke helt sikret.

Fordelen med denne strategien er at ECB kan reagere fleksibelt på markedets krav. I en dårlig økonomisk situasjon kan den for eksempel senke renten og gi mer penger til forretningsbankene, dvs. føre en ekspansiv pengepolitikk , siden farene ved inflasjon er lave på grunn av den lave økonomiske veksten . Da kan bankene refinansiere lettere, så det gis flere lån og rentene senkes, noe som stimulerer investering og forbruk. I en høy økonomisk er det imidlertid en fare for at det vil være en sterkere inflasjon. Deretter driver ECB en kontraktiv (restriktiv) pengepolitikk , det vil si at den bevilger mindre penger og øker renten, noe som gjør det vanskeligere å gi lån og gjøre investeringer dyrere. Alt dette gjelder alltid under forutsetning av at den nåværende inflasjonen ikke tilsier noen annen politikk: Hvis inflasjonen er høy i en periode med økonomisk svakhet, bør ECB fortsatt ikke senke rentene.

Kritikk av ECBs pengepolitikk

ECB ble og blir kritisert for sin pengepolitikk. Følgende aspekter er nevnt i denne sammenhengen:

  • Kritikk av kjøpet av statsobligasjoner, inkludert greske, italienske, spanske og portugisiske obligasjoner, på sekundærmarkedet (dvs. ikke kjøp fra statene direkte, men fra banker) av ECB i 2010 og 2011. I henhold til art. 123 TEUF, “Direkte anskaffelse av gjeldsinstrumenter fra [medlemslandets regjeringer] forbudt av Den europeiske sentralbanken” Det er kontroversielt om kjøpet av disse obligasjonene på sekundærmarkedet ikke kan tolkes som ikke "direkte", men som indirekte.

Uansett kan forretningsbanker og forsikringsselskaper selge obligasjonene sine til ECB, noe som betyr at risikoen for mislighold i stor grad overføres til ECB og dens nasjonale banker. På grunn av eskalasjonen av eurokrisen forventer noen observatører at statsobligasjonskjøp fra ECB som det eneste tilgjengelige umiddelbare alternativet for å bekjempe krisen vil øke i volum. Disse synspunktene førte til avgangen (kunngjort 9. september 2011) av sjeføkonomen til ECB Jürgen Stark , som ser på kjøpet som begrenset i tid og volum, siden ECBs balanse ikke kan utvides på ubestemt tid. En melding fra Welt am Sonntag 7. januar 2012 ble gjengitt i de fleste aviser:

“[…] Faktisk, ifølge forskning fra 'Welt am Sonntag', har sentralbanken gitt krisestatene mye mer penger - gjennom finansiering av bankene der. De har lånt rundt 209 milliarder euro i obligasjoner som er støttet av ingenting annet enn en garanti fra deres rystende hjemland. Av dette kan papirer verdt over 100 milliarder euro være i besittelse av ECB. "

  • Kritikk av TARGET2- systemet: Hans-Werner Sinn kritiserer det faktum at TARGET2-systemet har blitt en permanent finansieringskilde for andre eurosentralbanker til Deutsche Bundesbank under eurokrisen .
  • De oppkjøpte obligasjonene forhindrer institusjonenes konkurs og slutten på dårlige investeringer og uønsket utvikling knyttet til dem. Bevaring av naturressurser blir fortsatt ofret til økonomisk vekst. Klimaendringer er bare en konsekvens. Hvor skal dette? De fleste av oppkjøpte verdipapirer er uansett ikke annet enn søppelpapir.

”Krav innen eurosystemet (netto)” steg til 338 milliarder euro innen utgangen av 2010. Bundesbanks krav mot ECB under Target2 utgjorde 326 milliarder euro på dette tidspunktet. I desember 2011 steg de til 495 milliarder euro. I 2006, før finanskrisen brøt ut , var kravene bare 18 milliarder euro. Fra Deutsche Bundesbanks perspektiv resulterer ikke dette i noen økt risiko.

  • Kritikk av den andre søylen: På den ene siden blir ECB kritisert for ikke å ha nådd den monetære referanseverdien den har satt seg for ofte (for eksempel har veksten i  M3- pengemengden de siste årene stort sett vært langt over den målrettede 4,5 %). På den annen side er kritikken rettet mot pengesøylen som sådan; Den generelle informative verdien av pengemassen M3 blir stilt spørsmål ved forskjellige økonomer.
  • Kritikk av inflasjonsmålet: Noen stemmer kritiserer inflasjonsmålet på to prosent for lavt. Du refererer til trenden mot høyere inflasjon i USA (kombinert med høyere økonomisk vekst). Noen etterlyser et høyere inflasjonsmål (opptil 3,5%). De håper eller tror at en mer ekspansiv pengepolitikk kan hjelpe euroområdet med lav vekst å komme seg.
  • Kritikk av virksomheten til ECB: I de første årene av sin eksistens ble ECB ofte kritisert for sin utilstrekkelige kommunikasjonspolitikk : den setter for ofte markedsaktørene i mørket om deres fremtidige kurs og skaper dermed usikkerhet. Imidlertid blir mange sentralbanker (inkludert den amerikanske Fed ) kritisert for lignende oppførsel. I tillegg har åpenheten i ECB-avgjørelser økt betydelig de siste årene (delvis på grunn av større erfaring). I tillegg kritiserer noen observatører ECB for en pengepolitikk som er for restriktiv. ECB endret ikke styringsrenten , den viktigste refinansieringsrenten, mellom midten av 2003 og slutten av 2005 og førte dermed en mye mindre ekspansiv pengepolitikk enn Fed (som endret styringsrenten flere ganger i hvert av årene ). ECB har mottatt ros fra andre kilder for sin pålitelige, forutsigbare og uforutsigbare pengepolitikk.
  • Kritikk for å forsømme monetær stabilitet.
  • Med lanseringen i juni 2016 for å kjøpe bedriftsobligasjoner (Corporate Sector Purchase Program - CSPP) reduserte ECB det allerede lave nivået av likviditet i markedet for bedriftsobligasjoner på og ulemper også små og mellomstore bedrifter uten direkte tilgang til kapitalmarkedet.

I oktober 2019 la Kai-Oliver Knops fram en uttalelse som erklærte ECBs negative rentepolitikk for å være ulovlig. I tillegg til mangelen på legitimering fra EU-institusjonene (verken EU-parlamentet eller EU-kommisjonen ble hørt og det var ingen formell juridisk begrunnelse), manglet det legitimering fra medlemsstatene. Knops forklarte at ECBs negative renter ikke er renter, men EU- avgifter . Imidlertid er det bare EU-landene som har lov til å ta skatt, ikke EU selv. Ifølge Bundesbank tapte de tyske bankene rundt 2,4 milliarder euro i 2018 på grunn av ECBs negative rentepolitikk.

Instrumenter

Viktige styringsrenter (fra 19. mars 2020)
renten høyde
European Central Bank (gyldig fra: 18. september 2019)
Depositum (depositum) −0,50%
Grunnrente (hovedfinansieringsoperasjoner) 0,00%
Marginal utlånsrente (marginell utlånsfasilitet) 0,25%
Swiss National Bank (gyldig fra: 13. juni 2019)
SNB-styringsrente −0,75%
Federal Reserve System (gjelder 16. mars 2020)
Føderale fond rangerer målområdet 0,0 til 0,25%
Primær kredittrente 0,25%
Bank of Japan (gjelder 19. desember 2008)
Diskonteringsrente (grunnleggende rabatt / lånerente) 0,30%
Bank of England (gjelder 19. mars 2020)
Offisiell bankkurs 0,1%
Chinese People's Bank (gyldig fra: 20. februar 2020)
Diskonteringsrente (ett års utlånsrente) 4,05%

ECB har en rekke instrumenter til rådighet for å utføre sine oppgaver (se ovenfor). Den største viktigheten er knyttet til dets pengepolitiske instrumenter, siden den med dem søker å oppnå sitt viktigste mål om å sikre prisnivåstabilitet.

ECB kan bare direkte påvirke rentene i virksomheten mellom den og forretningsbankene (såkalte sentralbankrenter ). Siden sistnevnte vanligvis gir gunstigere eller mindre gunstige finansieringsforhold til sine kunder, endres også markedsrentene som svar - fremfor alt de kortsiktige rentene på pengemarkedet , men muligens også de langsiktige rentene på kapitalmarkedet .

I tillegg til instrumentene, har tilhørende PR-arbeid, som beskrevet i avsnittet #Kontroll og åpenhet , også innvirkning på finansmarkedene.

Åpne markedsoperasjoner

Helt klart den viktigste åpne markedsvirksomheten til ECB er det viktigste refinansieringsinstrumentet (hovedbud) med en andel på rundt 70% . Dette er et instrument for åpen markedspolitikk der forretningsbankene mottar sentralbankpenger fra ECB i bytte mot rentebetalinger i en auksjonsprosess. Auksjonsprosessen har blitt utført med anbud med variabel rente siden 2000 . De tilbudte sentralbankpengene tildeles handelsbankene med høyest bud. For bedre orientering setter ECB en minimumsrente. På grunn av dens betydning blir denne minimumsrenten (også kjent som den viktigste refinansieringsrenten) ofte referert til som styringsrenten til ECB. Transaksjonene skjer en gang i uken. Varigheten deres er også en uke. For å bekjempe finanskrisen fra og med 2007 har ECB lånt ut penger igjen i henhold til fastrenteanbudet siden 15. oktober 2008 .

De tre andre åpne markedsoperasjonene til ECB er langsiktige refinansieringsoperasjoner , finjusterende operasjoner og strukturelle operasjoner . Disse brukes imidlertid ikke til pengepolitiske formål, men tar sikte på å gi forretningsbankene den nødvendige likviditeten.

Stående fasiliteter

Bruk av innskuddsfasiliteten til Den europeiske sentralbanken
Bankinnskudd i Den europeiske sentralbanken

De stående fasilitetene består av marginale utlån og innskuddsfasiliteter . De stående fasilitetene gir forretningsbankene muligheten til å trekke likviditet på eget initiativ mot betaling av renter via den marginale utlånsfasiliteten til neste virkedag, eller investere den via innskuddsfasiliteten. Disse alternativene er ikke begrenset av volum, men har vanligvis en uattraktiv rente. På grunn av deres ubegrensede tilgjengelighet representerer renten for den marginale utlånsfasiliteten et maksimum og renten for innskuddsfasiliteten en minimumsrente for dagpenger i pengemarkedet. Renten på disse transaksjonene er avgjørende for bankenes renter. på sparekontoer og kundelån. Stående fasiliteter bestemmer grensene for pengemarkedsrentene for penger over natten. De tilsvarer omtrent Bundesbanks tidligere rabatt- og Lombard-renter .

Valutamarkedsintervensjon

De ECB griper om valutamarkedet fra tid til annen for å stabilisere pengepolitikken kurset og for å bestride salg politikk. Intervensjoner er imidlertid svært sjelden brukt (i 2004 ikke i det hele tatt) instrument fra ECB. Etter ECBs mening bør det bare brukes hvis det er store feilberegninger i valutakursene som setter ECBs inflasjonsmål (som et primært pengepolitisk mål) eller økonomisk stabilitet i euroområdet (som et sekundært mål) i fare.

Minimum reserve

ECB krever at forretningsbanker skal ha minimumsreserver på løpende kontoer hos de nasjonale sentralbankene. Disse utgjør i dag en prosent av bankenes innskudd og obligasjoner. I motsetning til det viktigste refinansieringsinstrumentet, stående fasiliteter og inngrep i valutamarkedet, er minimumsreserven mer et reguleringsinstrument enn et pengepolitisk instrument, da det bare gir rammen for de andre instrumentene. I motsetning til minimumsreserven til den tidligere Deutsche Bundesbank, tjener ECBs minimumsreserve.

Uforbeholdne pengepolitiske operasjoner (OMT)

Ifølge sin egen informasjon kjøpte ECB statsobligasjoner for 16,5 milliarder euro i løpet av få dager i mai 2010. Avgjørelsen, som strider mot tidligere posisjoner i banken, ble forsvaret av daværende ECB-president Jean-Claude Trichet som en konsekvent respons på en raskt skiftende krisesituasjon. Imidlertid forble det politisk kontroversielt etterpå.

Kjøp av verdipapirer

Siden 2009 har ECB lansert ulike programmer for å kjøpe verdipapirer som statsobligasjoner og bedriftsobligasjoner på primær- og sekundærmarkedet .

uavhengighet

Med sikte på å bedre kunne utføre hovedoppgaven med å sikre prisnivåstabilitet, ble ECB lovet uavhengighet fra politisk og annen påvirkning for å forhindre konflikter med politikernes interesser. Det er generelt fire typer uavhengighet.

Operasjonell eller funksjonell uavhengighet

Det betyr at ECB står fritt til å velge hvilken metode som skal brukes for å utføre sitt mandat. Imidlertid fastslår art. 127 (1) i TEUF og ECB-vedtektene prisstabilitet som et mål for den europeiske pengepolitikken for ECB. I denne forbindelse gjelder den operasjonelle uavhengigheten bare implementeringen av målet (inkludert bestemmelse av inflasjon, som er kompatibel med prisstabilitet), men ikke definisjonen av selve målet. I denne forbindelse er ECB langt mindre uavhengig enn US Federal Reserve System .

Institusjonell uavhengighet

Det betyr at ECB og de nasjonale sentralbankene ikke har lov til å motta noen instruksjoner fra politikken. Maastricht-traktaten fra 1992 fastslo at ingen lån skulle gis til den offentlige vesken (staten). Dette for å forhindre at autonomien undergraves av plikten til å gi lån til staten. Dette betyr at ECB ikke har lov til å finansiere budsjettunderskuddene i Fellesskapet eller et medlemsland. Under eurokrisen kjøpte imidlertid ECB statsobligasjonersekundærmarkedet , ikke direkte fra statene, men fra banker (inkludert Hellas, Spania, Italia).

Økonomisk uavhengighet

Land Deltakelse
(prosent)
BelgiaBelgia Belgia 2,48
BulgariaBulgaria Bulgaria 0,86
DanmarkDanmark Danmark 1.49
TysklandTyskland Tyskland 18.00
EstlandEstland Estland 0,19
FinlandFinland Finland 1.26
FrankrikeFrankrike Frankrike 14.18
HellasHellas Hellas 2,03
IrlandIrland Irland 1.16
ItaliaItalia Italia 12.31
KroatiaKroatia Kroatia 0,60
LatviaLatvia Latvia 0,28
LitauenLitauen Litauen 0,41
LuxembourgLuxembourg Luxembourg 0,20
MaltaMalta Malta 0,06
NederlandNederland Nederland 4.00
ØsterrikeØsterrike Østerrike 1,96
PolenPolen Polen 5.12
PortugalPortugal Portugal 1,74
RomaniaRomania Romania 2,60
SverigeSverige Sverige 2.27
SlovakiaSlovakia Slovakia 0,77
SloveniaSlovenia Slovenia 0,35
SpaniaSpania Spania 8,84
Tsjekkisk RepublikkTsjekkisk Republikk Tsjekkisk Republikk 1,61
UngarnUngarn Ungarn 1.38
StorbritanniaStorbritannia Storbritannia 13.67
Republikken KyprosRepublikken Kypros Kypros 0,15

Økonomisk uavhengighet består i det faktum at ECB har sitt eget budsjett og selv kan bestemme hvordan de skal bruke midlene som de får tilført av medlemsstatene. Private banker har minimal innflytelse over Den europeiske sentralbanken. ECBs kapital på 10,83 milliarder euro (ved utgangen av 2014) eies utelukkende av de 28 sentralbankene i EU. De nasjonale sentralbankene er ikke alle offentlig eide (eksempel: Deutsche Bundesbank, Østerrikske nasjonalbank: 100% stat; andre eksempler: Gresk nasjonalbank eller italiensk nasjonalbank: for det meste privat). Sentralbankene i euro-landene eier 70,39% av ECBs kapital og har betalt den inn til 100%. Landene utenfor euroområdet eier 29,61%, hvorav bare 3,75% betales. Teoretisk har denne aksjedeltagelsen ingen innflytelse på personalpolitikken i ECB.

Personlig uavhengighet

For å sikre ledelsens uavhengighet,

  • et medlem av styret kan bare fjernes av EU-domstolen av alvorlige årsaker på anmodning fra styret eller hovedstyret ;
  • Intet medlem kan ta på seg annen ansettelse, hverken mot avgift eller gratis, uten uttrykkelig spesiell godkjenning. Dette er for å unngå interessekonflikter.
  • en annen mandatperiode er ekskludert for styremedlemmene.
  • ledende ansatte velges for en lang periode (ECB-direktører åtte år, guvernører i de nasjonale sentralbankene minst fem år).
  • dette må være profesjonelt egnet og personlig uavhengig.

Kapital- og valutareserver

Den tegnede kapital ESB utgjør 10.82 milliarder euro (tidlig 2015). Det ble betalt inn av de nasjonale sentralbankene, som er abonnenter og innehavere. Andelen som en NCB må betale inn til den totale kapitalen bestemmes av en nøkkel som er likt fordelt mellom andelen av det respektive medlemslandet i befolkningen i Fellesskapet i det nest siste året før opprettelsen av ESCB og andelen av de respektive medlemsstatene i Fellesskapets bruttonasjonalprodukt til markedspriser de fem årene før nest siste år før etableringen av ESCB . Vektprosentene oppdateres hvert femte år eller når EU utvides, sist 1. januar 2009. Deutsche Bundesbank har den største andelen på rundt 18%. I tillegg til de norske sentralbankene i euroområdet, som betaler inn all kapital, må de andre EU-medlemslandenes sentralbanker betale inn en viss prosentandel av sin tegnede kapital som et bidrag til driftskostnadene for deres deltakelse i ESCB. Dette var i utgangspunktet 7%, siden slutten av 2010 har det vært 3,75%.

Videre mottar ECB valutareserver med en tilsvarende verdi på opptil 50 milliarder euro fra NCB i eurosonen , hvor rundt 40 milliarder euro for tiden overføres. Reservene holdes og distribueres utelukkende av ECB; de forvaltes fortsatt av NCB. Over en viss størrelse krever transaksjoner med reservene godkjenning fra ECB. Hver NCBs bidrag til beløpet tilsvarer sin andel av den tegnede kapitalen, og NCB mottar en kreditt fra ECB lik verdien av bidraget. 15 prosent av beløpet ble betalt i gullreserver , resten i amerikanske dollar eller japansk yen .

Ved utgangen av 2007 [foreldet] ble 79,7% av valutareservene holdt i dollar og 20,3% i den japanske yenen. I 2006 var andelen av dollarreservene fortsatt 83%, og yen var 17%.

I henhold til art. 33 i vedtektene overføres opptil 20% av fortjenesten generert av ECB til reservefondet; Eventuelt ekstra overskudd fordeles årlig til aksjonærene, dvs. de nasjonale sentralbankene, i samsvar med deres fulle aksjer i ECBs aksjekapital. ECBs tap finansieres fra reservefondet eller, hvis det er aktuelt, fra inntektene som de nasjonale sentralbankene genererer som et resultat av at de utfører pengepolitiske oppgaver i ESCB.

Tilsyn med kredittinstitusjoner og kontroll av finansmarkedets stabilitet

Sammen med de sentrale bankene og EUs kompetente myndigheter overvåker ECB utviklingen i bank- og andre finansielle sektorer som ESCB-komiteen for banktilsyn ble opprettet for (men den overvåker ikke enkeltbanker). For dette formål vurderes finanssektorenes motstandskraft og svakheter. Fem forretningsområder i ECB, finansiell stabilitet (som koordinator), økonomi, finansmarkedskontroll, internasjonale og europeiske relasjoner, betalingssystemer, er involvert i overvåkingen. Resultatene blir publisert to ganger i året. ECB råder også nasjonale myndigheter og EU-nivå om å stille økonomiske avsetninger og tilsynsmessige krav og fremmer samarbeid mellom relevante EU-myndigheter og sentralbanker.

I følge statutten for det europeiske sentralbanken og ECB kan ECB utføre spesielle oppgaver i forbindelse med tilsyn med kredittinstitusjoner og andre finansinstitusjoner, med unntak av forsikringsselskaper . Banktilsynet var imidlertid opprinnelig hos medlemslandene, i Tyskland Federal Financial Supervisory Authority , som støttes av Deutsche Bundesbank . I november 2014 overtok ECB tilsynet med banker i eurosonen hvis totale eiendeler utgjør over 30 milliarder euro eller 20 prosent , som en del av etableringen av Den europeiske bankunionen og den tilknyttede mekanismen for enkel banktilsyn (SSM) . av et lands økonomiske produksjon.

ECB kontrollerer for tiden 177 banker i euroområdet .

Kontroll og gjennomsiktighet

ECB er under kontroll av demokratiske institusjoner og publikum. For å oppnå dette må ECB oppfylle rapporteringsforpliktelsene. Dette er en kvartalsrapport om aktivitetene i Eurosystemet, en konsolidert uttalelse hver uke og en årsrapport om dens virksomhet og pengepolitikken for inneværende og foregående år. Europaparlamentet, EU-kommisjonen, Det europeiske råd og EU-rådet mottar årsrapporten.

I tillegg til denne kontrollen er arbeidet til ECB også underlagt tilsyn av eksterne revisorer som kontrollerer årsregnskapet, Den europeiske revisjonsretten , som kontrollerer effektiviteten i forvaltningen, og interne kontrollorganer. Disse inkluderer en

  • intern revisjon , som rapporterer direkte til styret og som arbeider i henhold til bransjestandardretningslinjer fastsatt av styret, samt en
  • Intern kontrollstruktur som hver organisasjonsenhet, for eksempel en avdeling eller et direktorat, er ansvarlig for. For å forhindre bruk av innsideinformasjon er det såkalte kinesiske murer , for eksempel mellom forretningsområdene for gjennomføring av valutapolitikk og områdene for valutareserve og aksjeforvaltning.

En atferdskodeks gjelder for ansatte i ECB og medlemmene av styret, ifølge hvilke de ansatte ikke har lov til å engasjere seg i innsidehandel. En etisk rådgiver bør gi veiledning om profesjonell oppførsel og konfidensialitet. 1. januar 2002 ble en intern databeskyttelsesansvarlig utnevnt ved beslutning fra Europaparlamentet . Internrevisjonskomiteen gjennomfører tilsyn på vegne av styret. Han er ansvarlig for hele ESCB og koordinerer revisjonene. For å bekjempe svindel har ECB blitt kontrollert av det europeiske kontoret for svindel (OLAF) siden 2004 . Siden 1999 hadde hun sitt eget program for bekjempelse av svindel og en komité for svindel, da hun ikke ønsket å bli kontrollert av OLAF på grunn av sin uavhengighet. Kommisjonen anket denne avgjørelsen til EU-domstolen og ble vunnet. Domstolen uttalte at ECB er "satt inn i fellesskapsrammen", men at lovgiveren må sikre at uavhengighet opprettholdes.

ECB bestreber seg på å skape åpenhet av seg selv, dvs. å gi publikum og markedene viktig informasjon om sin strategi, vurderinger, pengepolitiske beslutninger og dens prosedyrer på en åpen, klar og rettidig måte. ECB ønsker å formidle publikum hvilke mål den forfølger med hvilke midler. Åpenheten, som også anses som nødvendig av de fleste andre sentralbanker, er ment å styrke troverdigheten og dermed effektiviteten i pengepolitikken.

Åpenhet er basert på troverdighet, selvdisiplin og forutsigbarhet. Troverdighet skal oppnås gjennom omfattende og tydelig informasjon til publikum om mandatet og oppgavene til ECB samt oppfyllelsen. I tillegg til sin vurdering av den økonomiske situasjonen, publiserer ECB også sine synspunkter på grensene for pengepolitikken. Åpenheten er ment å bringe selvdisiplin og konsistens i pengepolitikken, ettersom beslutningstakernes arbeid lettere kan kontrolleres.

For å kunne forutsi sine beslutninger kunngjør ECB sin vurdering av den økonomiske utviklingen og sin pengepolitiske strategi. Dette gjør pengepolitiske tiltak forutsigbare, og forventningene blir dannet mer effektivt og korrekt på markedet. Riktige forventninger reduserer tiden mellom tiltak som treffes og deres virkning, tilpasning til den økonomiske utviklingen akselereres, og effektiviteten i pengepolitikken økes.

Historie og fundament

1951 til 1979

Tysk frimerke fra 1998 for etablering av ECB

I 1951 begynte en ny æra med etableringen av kull- og stålsamfunnet etter andre verdenskrig. Den Romatraktaten i 1957 var et steg videre mot europeisk forening. Målet den gangen var en fagforening og et felles landbruksmarked; en monetær union ble ikke ansett som nødvendig for dette. I tillegg var Bretton Woods-systemet et internasjonalt valutasystem som fremdeles fungerte bra på den tiden . En union i valutaområdet ble først diskutert i 1962 etter den såkalte Marjolin Memorandum of the European Commission .

Den første institusjonen for samarbeid mellom de nasjonale sentralbankene i medlemslandene i det som da var Det europeiske økonomiske fellesskapet (EØF) var sentralbankenes komiteer, som ble opprettet i 1964. Historien til den europeiske monetære unionen begynte i 1970 med Werner-planen , som sørget for etablering av en europeisk monetær union for første gang, men mislyktes. I 1972 begynte den europeiske valutakursunionen med faste valutakurser mellom valutaene i noen europeiske land, med maksimale svingninger på ± 2,25% tillatt. I 1979 ble foreningen erstattet av det europeiske pengesystemet , hvis mål var å bane vei for en valutaunion. Her ble det også satt valutakurser og et utvalg for svingninger; de nasjonale sentralbankene måtte sikre valutakursene ved å gripe inn i valutamarkedet . Medlemskap i det europeiske pengesystemet var en forutsetning for opptak til den monetære unionen, med begynnelsen av det monetære systemet.

1980 til 1999

Den europeiske enhetsakten tok opp målet om en monetær union, og monetære spørsmål ble en kompetanse for Det europeiske fellesskap. I 1989 presenterte daværende kommisjonspresident Jacques Delors en ny plan for en monetær union, som ble grunnlaget for Den europeiske økonomiske og monetære union (EMU). I 1991 på en regjeringskonferanse, parallelt med konferansen om etablering av den politiske unionen, ble den institusjonelle strukturen for monetær union opprettet gjennom endringen av EØF-traktaten. Traktatendringen, inkludert protokollen om statutten for det europeiske sentralbanksystemet og Den europeiske sentralbanken og protokollen om statutten for Det europeiske monetære instituttet , ble en del av traktaten om Den europeiske union som ble undertegnet i 1992 .

Etableringen av den økonomiske og monetære unionen bør skje i tre trinn. I den første fasen fikk Guvernørkomiteen nytt ansvar. Gjennom det bør tettere samarbeid innen pengepolitikken skje, med sikte på prisstabilitet . Videre måtte utvalget identifisere spørsmål som skulle avklares, lage en plan for håndtering av problemer innen utgangen av 1993 og distribuere oppgavene til underutvalg og arbeidsgrupper som ble opprettet for dette formålet.

Den andre fasen av den monetære unionen begynte 1. januar 1994 med etableringen av Det europeiske monetære instituttet. Instituttets oppgaver var å styrke samarbeidet mellom de nasjonale sentralbankene, å koordinere deres pengepolitikk nærmere og å gjennomføre det forberedende arbeidet for etablering av det europeiske sentralbankesystemet (ESCB), for implementering av en enkelt pengepolitikk og for opprettelse av den felles valutaen. Instituttet fungerte som et forum for pengepolitiske konsultasjoner, mens inngrep i den valutamarkedet fortsatte å være ansvarlig for de nasjonale sentralbankene. Med den andre fasen av EMU fikk ingen av de nasjonale sentralbankene gi lån til offentlige myndigheter. I tillegg måtte alle sentralbanker mot slutten av andre fase bli uavhengige av politiske og andre påvirkninger.

I desember 1995 kunngjorde Det europeiske råd planen for videre tiltak basert på det forberedende arbeidet til EMI og bekreftet innføringen av den nye valutaen, som nå hadde fått navnet euro , i 1999. EMI mottok forberedelsen av valutakursmekanismen II som en ny oppgave . I 1996 ble stabilitets- og vekstpakten opprettet , hvis mål, analogt med ECBs mål, er euroens stabilitet, men pakten har ingen direkte innvirkning på ECB. 1. mai 1998 bestemte ministerrådet at elleve land hadde oppfylt kriteriene for deltakelse i den monetære unionen. Spesielt var dette Belgia , Tyskland , Finland , Frankrike , Irland , Italia , Luxembourg , Nederland , Østerrike , Portugal og Spania . Samtidig ble Rådet enig om menneskene de ønsket å foreslå for ECBs hovedstyre. Avtalen ble gjort 25. mai med virkning fra 1. juni av regjeringene.

1. juni 1998 etterfulgte ECB European Monetary Institute, som hadde fullført alle oppgavene i tide. I oktober la ECB frem sin pengepolitiske strategi , som skulle gi stabilitet og tillit til ECB og euro. ECB overtok gjennomføringen av den samlede pengepolitikken med begynnelsen av tredje og siste trinn 1. januar 1999. Det siste trinnet mot den felles valutaen var innføringen av euroen som betalingsmiddel 1. januar 2002.

I 1998 ble Wim Duisenberg valgt til president for Den europeiske sentralbanken mot den franske konkurrenten Jean-Claude Trichet . Imidlertid uttalte han i begynnelsen at han sannsynligvis ikke ville forbli i emnet hele åtteårsperioden.

2000-tallet

Totale eiendeler i Den europeiske sentralbanken

I 2001 mottok ECB-rådet prisen European Banker of the Year , som årlig deles ut av en gruppe forretningsjournalister.

På sin 68-årsdag kunngjorde Wim Duisenberg at han ville forlate presidentskapet 9. juli 2003. EUs finansministre nektet hans forespørsel og ønsket at han skulle forbli i embetet til hans etterfølger ble riktig utnevnt høsten 2003. Han ble etterfulgt 1. november 2003 av sin tidligere konkurrent Jean-Claude Trichet, president for ECB, som hadde kontoret til slutten av oktober 2011. I 2007 ble Trichet kåret til European Banker of the Year .

3. juni 2009 fant den første advarselsstreiken i ECBs ti-årige historie sted. Ansatte, representert av International and European Public Services Organization ( IPSO ), samlet 90 minutter foran hovedbygningen i Frankfurt for å gjøre oppmerksom på mangel på ansattes rettigheter og demonstrere mot endringer i pensjoner som ble bestemt en måned tidligere. Samtidig ble ECB bedt om å starte kollektive forhandlinger med unionen, noe banken så langt har nektet å gjøre.

1. november 2011 erstattet Mario Draghi Jean-Claude Trichet som president for ECB.

Draghi ble erstattet som ECB-president 1. november 2019 av Christine Lagarde.

"Utvidet aktivakjøpsprogram" for kjøp av euro-verdipapirer i januar 2015

22. januar 2015 kunngjorde sentralbanken ECB, mars 2015, en måned på 60 milliarder euro å bruke på kjøp av verdipapirer som ønsket ( utvidet aktivakjøpsprogram (EAPP), utvidet program for kjøp av eiendeler ). Innkjøpene skal fortsette til minst september 2016, noe som tilsvarer et totalt volum på 1.1  billioner euro. Denne avgjørelsen ble begrunnet med at inflasjonen i eurosonen er på et helt lavt nivå, og det er derfor en risiko for deflasjon . Det er derfor ”avgjørende pengepolitiske tiltak kreves” (denne situasjonen krevde et kraftig pengepolitisk svar) .

Målet er å heve inflasjonen tilbake til to prosent og senke rentene for å fremme investeringer, forbruk og økonomisk vekst i eurosonen. Denne pengepolitikken, som i engelskspråklige land under navnet kvantitativ lettelse (" QE er kjent"), ble godkjent av noen økonomer. Det ble henvist til eksemplet med USA, som ifølge mange økonomer ble reddet fra å gli inn i lavkonjunktur av et lignende program for obligasjonskjøp fra Federal Reserve Bank mellom 2009 og 2014 med et volum på 3,5 billioner dollar.

Den italienske finansministeren Pier Carlo Padoan ønsket ECBs avgjørelse velkommen som "god for Europa" og snakket om en "injeksjon av tillit til markedene". Andre økonomiske eksperter kritiserte avgjørelsen. Hovedårsaken til avvisningen var frykten for at dette ville lette presset for nødvendige økonomiske og sosio-politiske reformer i de sør-europeiske kriselandene, men også i Frankrike. Dette ville ikke løse det virkelige problemet i euroområdet, nemlig mangelen på konkurranseevne. Det har også blitt uttrykt frykt for at dette store programmet vil overskygge målet og øke inflasjonen langt mer enn beregnet. Blant motstanderne av ECBs obligasjonskjøpsprogram var presidenten for Bundesbank og dermed et medlem av ECB-rådet Jens Weidmann .

På kvelden av kunngjøringen falt euroen til et elleveårig lavpunkt på 1.1367 US $ / euro og tapte også terreng mot det britiske pundet. Den sittende sjeføkonomen til den tyske Commerzbank Jörg Krämer advarte om en valutakrig som et resultat av devalueringen av euroen som ble utløst av programmet: ECBs devalueringspolitikk setter en belastning på forholdet til USA og de asiatiske landene ; svekkelsen av egen valuta løser ikke konkurranseproblemet i mange land i euroområdet.

Dagen etter kunngjøringen om kjøpsprogrammet ble det kjent at det ikke var noen stemme i styrerådet om det enestående kjøpsprogrammet.

Den amerikanske investoren og dollarmultimilliardæren George Soros kritiserte sent rundt samme tid som avholdt det 45. verdensøkonomiske forumet i Davos at det kunngjørte av ECB-programmet styrker det globale skillet mellom rike og fattige, spesielt aksjonærer støtter massivt og lønner ytterligere. Press vil holde.

I en kjennelse 5. mai 2020 stadfestet den føderale konstitusjonelle domstolen (BVerfG) fire konstitusjonelle klager fra 2015 og 2016 mot kjøpsprogrammet for statsobligasjoner. I følge dommen er ECBs avgjørelser om kjøpsprogrammet for statsobligasjoner inhabil. Dette programmet - også kjent som Public Sector Purchase Program (PSPP) - er en del av EAPP. Den europeiske domstolen (ECJ), på den annen side, hersket på 11 desember 2018 at en undersøkelse ikke avsløre noe som kan påvirke gyldigheten av ESBs beslutning om PSPP. I sin begrunnelse for dommen fant den føderale konstitusjonelle domstolen "at handlinger og avgjørelser fra europeiske organer åpenbart ikke er dekket av den europeiske kompetanseordenen", og motsatte seg for første gang i sin historie en avgjørelse fra EU-domstolen. EU-domstolens syn er "metodisk rett og slett ikke lenger forsvarlig". De kunne derfor ikke være effektive i Tyskland. Det er riktig at det ikke ble identifisert noen forbudt offentlig finansiering, men for at Tyskland skal kunne delta i programmet, må ECB fremover bedre begrunne hvorfor obligasjonskjøp er proporsjonalt. I følge kjennelsen er det forbudt for Bundesbank å delta i ytterligere obligasjonskjøp i tre måneder hvis ECB ikke rettferdiggjør obligasjonskjøpene i denne perioden.

Noen dager senere påpekte EF-domstolen i en pressemelding at domene fra EF-domstolen var bindende, og at bare EU-domstolen kunne avgjøre om et EU-organ bryter EU-lovgivningen. Wolfgang Schäuble uttalte at dommen truet eksistensen av euro, men understreket samtidig at "som finansminister var han ikke alltid enig i avgjørelsene fra ECB - med all respekt for dens uavhengighet". ECB må strengt begrense seg til sitt mandat og bør ikke tolke det for bredt, og det er grunnen til at dommen fra den føderale forfatningsdomstolen er "ikke lett å tilbakevise". EU-kommisjonens president Ursula von der Leyen sa at hun ønsket å undersøke overtredelsesforhandlinger mot Tyskland. Friedrich Merz påpekte retten og plikten til de nasjonale konstitusjonelle domstolene til å "gjennomgå handlingene til organene og institusjonene i deres respektive medlemsland mot standardene i nasjonal konstitusjonell lov". I juni 2021 kunngjorde EU-kommisjonen at den hadde innledet overtredelsesprosedyren.

Beslutningen fra BVerfG påvirker ikke programmene for økonomisk støtte som ECB har satt opp i sammenheng med COVID-19-pandemien .

Utvikling av renter

Renter i eurosonen og amerikanske dollar

Tabellen nedenfor viser rentene som ECB har satt siden 1999. Endringene er gitt i prosent per år. Før juni 2000 ble hovedfinansieringstransaksjonene løst ved anbud med variabel rente . Dette ble gjort gjennom anbud med variabel rente, ifølge figurene i tabellen, som er basert på minimumsrente, muligheten for forretningspartnere og mengden tilbud.

Dato Depositum viktigste
refinansieringstransaksjoner

Marginal utlån anlegget
01. januar 1999 2.00 3.00 4,50
004. januar 1999 2,75 3.00 3.25
22. januar 1999 2.00 3.00 4,50
09. april 1999 1,50 2,50 3,50
05. nov 1999 2.00 3.00 4.00
04. februar 2000 2.25 3.25 4.25
17. mars 2000 2,50 3,50 4,50
28. april 2000 2,75 3,75 4,75
09. juni 2000 3.25 4.25 5.25
28. juni 2000 3.25 4.25 5.25
09. januar 2000 3,50 4,50 5.50
06. oktober 2000 3,75 4,75 5,75
11. mai 2001 3,50 4,50 5.50
31. august 2001 3.25 4.25 5.25
18. sep 2001 2,75 3,75 4,75
09. nov 2001 2.25 3.25 4.25
06. desember 2002 1,75 2,75 3,75
07. mars 2003 1,50 2,50 3,50
06. juni 2003 1.00 2.00 3.00
06. des 2005 1.25 2.25 3.25
08. mars 2006 1,50 2,50 3,50
15. juni 2006 1,75 2,75 3,75
09. august 2006 2.00 3.00 4.00
11. oktober 2006 2.25 3.25 4.25
13. desember 2006 2,50 3,50 4,50
14. mars 2007 2,75 3,75 4,75
13. juni 2007 3.00 4.00 5.00
09. juli 2008 3.25 4.25 5.25
08. oktober 2008 2,75 4,75
09. oktober 2008 3.25 4.25
15. oktober 2008 3.25 3,75 4.25
12. november 2008 2,75 3.25 3,75
10. desember 2008 2.00 2,50 3.00
21. januar 2009 1.00 2.00 3.00
11. mars 2009 0,50 1,50 2,50
08. april 2009 0,25 1.25 2.25
13. mai 2009 0,25 1.00 1,75
13. april 2011 0,50 1.25 2.00
13. juli 2011 0,75 1,50 2.25
03. nov. 2011 0,50 1.25 2.00
08. desember 2011 0,25 1.00 1,75
11. juli 2012 0,00 0,75 1,50
02. mai 2013 0,00 0,50 1.00
13. nov 2013 0,00 0,25 0,75
11. juni 2014 −0.100 0,15 0,40
10. sep 2014 −0.200 0,05 0,30
09. desember 2015 −0.300 0,05 0,30
16. mars 2016 −0,400 0,00 0,25
18. sep 2019 -0,50 0,00 0,25

litteratur

weblenker

Commons : European Central Bank  - samling av bilder, videoer og lydfiler
Wiktionary: European Central Bank  - forklaringer på betydninger, ordets opprinnelse, synonymer, oversettelser

Individuelle bevis

  1. European Central Bank: European Central Bank: 03/2020. Hentet 15. mai 2020 .
  2. Ny ECB-bygning , ECB, (åpnet 2. mars 2015)
  3. ^ Den europeiske sentralbanken: Styret. 20. januar 2021, åpnet 25. februar 2021 .
  4. Eurogroup foreslår Mersch for ECBs styre. I: Verden . 9. juli 2012, åpnet 1. januar 2014 .
  5. Mersch går opp til ECBs hovedstyre. tagesschau.de, 23. november 2012, tilgjengelig 23. november 2012 .
  6. ^ Medlemmer av styret. Hentet 10. november 2017 .
  7. ↑ Tildeling av oppgaver i hovedstyret i ECB. Hentet 3. januar 2012 .
  8. Rotasjon av stemmerett i Styret. Hentet 12. januar 2016 .
  9. Ansgar Belke, Dirk Kruwinus (2003): Utvidelse av EU og reform av Styrelsesrådet: Rotasjon versus delegasjon , Hohenheim diskusjonsartikkel nr. 218/2003 (PDF; 399 kB)
  10. ^ ECBs generalråd. Arkivert fra originalen 3. februar 2014 ; åpnet 23. januar 2014 .
  11. Nina Luttmer: Intervju med IPSO-fagforeningen: “Ansatte har ikke noe å si i ECB”. Frankfurter Rundschau, 14. juni 2015, åpnet 27. januar 2016 .
  12. Arbeidsmengde: ECB-union advarer om problemer med banktilsyn. Spiegel online, 7. mars 2014, åpnet 27. januar 2016 .
  13. ^ Den europeiske sentralbanken: pengepolitikk. Hentet 16. april 2018 .
  14. Artikkel 127 (1) i traktaten om Den europeiske unions funksjon (konsolidert versjon) (PDF). I: Den europeiske unions tidende . C 326, 26. oktober 2012, s. 47–390, her s. 102.
  15. Jf. Norbert Häring, Dorit Heß, Michael Maisch: “Er det bra hvis ECB kjøper statsobligasjoner?” Handelsblatt (online utgave) 10. mai 2010
  16. a b Jf. “Skarp kritikk: Wulff finner kjøp av ECB-obligasjoner juridisk tvilsom” ( Memento fra 11. september 2011 i Internet Archive ) FTD.de 24. august 2011
  17. Jf. “Mållån, saldoer på løpende poster og kapitalbevegelser: ECBs redningspakke - Ifo Working Paper No. 105 av Hans-Werner Sinn og Timo Wollmershäuser” 24. juni 2011
  18. Jf. Sebastian Dullien, Heike Joebges: “Ikke vær redd for ECBs kjøp av statsobligasjoner” Internasjonal politikkanalyse, Friedrich-Ebert-Stiftung, november 2011 (PDF; 90 kB)
  19. Jürgen Stark: “Det kan ikke være sentralbankens oppgave” , wiwo.de, 19. desember 2011, åpnet 21. mars 2015
  20. Krisestater garanterer ECB nye milliardrisiko , welt.de, 7. januar 2012, åpnet 21. mars 2015
  21. Hans-Werner Sinn: “ECBs risikofylte kreditterstatningspolicy” , Frankfurter Allgemeine Zeitung, 4. mai 2011, nr. 103, s. 10
  22. Hans-Werner Sinn: "Ticking Time Bomb - Hva Merkel og Bundesbank skjuler: Redningspakken vil ikke redde euroen - men det vil belaste Tyskland med enorme risikoer" , Süddeutsche Zeitung, 2. april 2011, nr. 77, s. 24 (modifisert versjon)
  23. Konrad Handschuch: "Ifo Head Sinn: Criticism of Crisis Aid from Deutsche Bundesbank" , wiwo.de, åpnet 21. februar 2011
  24. Hans-Werner Sinn: "Målbalanser, utenrikshandel og pengeskaping" ( Memento fra 30. januar 2012 i Internet Archive ), Ifo Schnelldienst 64 (09), 2011, s. 23-25 ​​(www.cesifo- group.de, åpnet 20. juli 2011)
  25. Hans-Werner Sinn og Timo Wollmershäuser: " Mållån, saldobalanser og kapitalbevegelser: ECBs redningspakke" , Ifo Working Paper No. 105 (www.cesifo-group.de, tilgjengelig 20. juli 2011)
  26. ^ "Euro-krise: ECB-redningspakke og målbalanser", artikler av Sinn og andre.
  27. ECB og klimaendringer.html ECB og klimaendringer , welt.de, 7. desember 2019
  28. se månedsrapport fra Bundesbank mars 2011 side 34 og 35 ( Memento fra 15. september 2011 i Internet Archive )
  29. Statistikk over Deutsche Bundesbank: Tidsserie EU8148: Deutsche Bundesbanks eksterne posisjon i ESCB / krav innen ESCB / andre krav (netto), fra og med 10. november 2011 ( Memento fra 1. august 2012 i nettarkivet archive.today )
  30. Statistikk over Deutsche Bundesbank: Tidsserie EU8141: Deutsche Bundesbanks eksterne posisjon i ESCB / Krav innen ESCB / totalt, fra og med 12. september 2011 12:42 http://www.bundesbank.de/Navigation / DE / Statistiken / statistiken.html? First = 1 & open = & func = row & tr = EU8141 & showGraph = 1 ( Memento fra 27. mai 2013 i Internet Archive )
  31. ( siden er ikke lenger tilgjengelig , søk i nettarkiver: pressemelding fra Deutsche Bundesbank 23. februar 2011 )@1@ 2Mal: Toter Link / www.bundesbank.de
  32. Paul Kirchhof : pengeregenskap og pengepolitikk , FAZ, 13. januar 2014 side 7
  33. Michael Rasch: Mangel på kjøpbare statsobligasjoner: ECB i vanskeligheter. I: Neue Zürcher Zeitung . 20. juli 2016. Hentet 23. august 2016 .
  34. Michael Rasch: Bedriftsobligasjoner: ECB kjøper obligasjoner med negativ avkastning i stor skala. I: Neue Zürcher Zeitung . 4. august 2016. Hentet 23. august 2016 .
  35. Kristina Antonia Schäfer: "Negative renter er en skjult skatt - og derfor ulovlig" wiwo.de av 2. oktober 2019
  36. ECB snur opp ned på pengemarkedet på grunn av krise , Der Standard , 9. oktober 2008
  37. ^ So Duden, Basic Knowledge School: Economy , Berlin, Mannheim, 2001, ISBN 3-411-00251-4 , s. 213
  38. ECB hakk 20,4 milliarder dollar i obligasjonskjøp. Wall Street Journal. Europa. 18. mai 2010.
  39. ^ Jack Ewing, Steven Erlanger: Trichet står overfor økende kritikk i Europas gjeldskrise. The New York Times , 20. mai 2010.
  40. ^ Brian Blackstone: Etter gjeldskrise, ny spenning mellom ECB, Tyskland. The Wallstreet Journal , 29. mai 2010.
  41. Bundesbankere mistenker et fransk komplott , spiegel.de 29. mai 2010
  42. ecb.europa.eu
  43. Kapitalabonnement av ECB , offisiell informasjon fra ECB for kapitalabonnement
  44. Justering av ECBs kapitalnøkkel og bidrag fra Slovakia , pressemelding fra Den europeiske sentralbanken 1. januar 2009
  45. Oversikt på ECBs nettsted
  46. ECB økte beholdningen av japansk yen i 2007 , Reuters India, 21. april 2008
  47. Banktilsyn - Forebyggende prosedyrer for hvitvasking av penger . I: Reuters . 28. januar 2020 ( reuters.com [åpnet 28. januar 2020]).
  48. a b Konsernledelse og kontroll (ECBs nettsted)
  49. se forvaltningskapitalen til Den europeiske sentralbanken siden 1999 ( Memento fra 20100602084223)
  50. a b European Banker of the Year ( Memento fra 11. november 2011 i Internet Archive ) i: Maleki Group , åpnet 7. desember 2010.
  51. 2009-05-27 IPSO Pressemelding ( minnesmerke fra 19. januar 2012 i Internet Archive ) , ipso.de (PDF; 103 kB), 27. mai 2009
  52. Cerstin Gammelin, Markus Zydra: ECB: Draghi går, Lagarde tar over. Hentet 28. januar 2020 .
  53. tagesschau.de: Euroschau til Lagarde: Bonjour Madame! Hentet 28. januar 2020 .
  54. ECB-orientering i februar 2015: "ECBs program for utvidet aktivakjøp - Vil kvantitativ lettelse gjenopplive økonomien i euroområdet?"
  55. ECB-pressemelding 22. januar 2015 "ECB ANMELDER UTVIDET AKTIEKJØPSPROGRAM"
  56. 22. januar 2015 - ECB kunngjør utvidet program for kjøp av aktiva. ECB, 22. januar 2015, åpnet 22. januar 2015 .
  57. Jeff Kearns: Fed slipper av: Tapering to the End of a Gigantic Stimulus. Bloombergview.com, 7. november 2014, åpnet 23. januar 2015 .
  58. a b c ECB avdekker massiv QE-boost for eurosonen. BBC News, 22. januar 2015, åpnet 22. januar 2015 .
  59. Jana Randow: Europas QE Quandary: Hvorfor ECB endelig kjøper obligasjoner. Bloombergview.com, 22. januar 2015, åpnet 23. januar 2015 .
  60. Jens Weidmann: Anti-Draghi. Zeit online, 22. januar 2015, åpnet 22. januar 2015 .
  61. Economist advarer mot valutakrig ( minnesmerke fra 27 januar 2015 i nettarkivet archive.today ), Badische Zeitung , 25 januar 2015
  62. Philip Plickert : Hva skjer bak dørene til Styret , FAZ.net, 23. januar 2015
  63. Hans-Jürgen Maurus: WEF Davos - føderal finansminister Schäuble klyper - Soros på tyske hull ( Memento fra 7. juli 2015 i Internet Archive ). Deutschlandfunk , 23. januar, 17.11.
  64. a b Forbunds konstitusjonelle domstol: ECB noterer dommen. I: deutschlandfunk.de. 5. mai 2020, åpnet 5. mai 2020 .
  65. a b Resolusjoner fra ECB om kjøpsprogrammet for statsobligasjoner inkompetente. I: Pressemelding nr. 32/2020. Federal Constitutional Court, 5. mai 2020, åpnet 5. mai 2020 .
  66. Domstolens dom (store avdeling) av 11. desember 2018 i sak C - 493/17. I: InfoCuria. Hentet 9. mai 2020 .
  67. https://www.bundesverfassungsgericht.de/SharedDocs/Pressemitteilungen/DE/2020/bvg20-032.html
  68. "Bundesbank er derfor forbudt å gjennomføre og håndheve beslutning (EU) 2015/774 og de påfølgende resolusjonene (EU) 2015/2101, (EU) 2015 etter en overgangsperiode på ikke mer enn tre måneder, som er nødvendig for koordinering i ESCB / 2464, (EU) 2016/702, (EU) 2017/100 og avgjørelsen av 12. september 2019 ved å foreta porteføljeutvidende obligasjonskjøp eller delta i en ytterligere utvidelse av det månedlige kjøpsvolumet, om ikke Styret i en ny resolusjon demonstrerer tydelig at de pengepolitiske målene forfulgt med PSPP ikke er uforholdsmessige i forhold til de tilknyttede økonomiske og finanspolitiske virkningene. ” BVerfG, dom fra det andre senatet 5. mai 2020 - 2 BvR 859/15 - Rn. ( 1-237)
  69. ^ Cerstin Gammelin, Wolfgang Janisch: ECB-dom: Den europeiske domstolen tar ordet . I: sueddeutsche.de. 8. mai 2020, åpnet 9. mai 2020 .
  70. ^ Cerstin Gammelin, Wolfgang Janisch: Etter ECB-dommen i Karlsruhe: Schäuble ser euroen i fare. I: n-tv.de. 8. mai 2020, åpnet 9. mai 2020 .
  71. Forbundskonstitusjonell domstol: Merz kritiserer von der Leyens reaksjon på ECB-kjennelsen. I: zeit.de. 12. mai 2020, åpnet 13. mai 2020 .
  72. https://amp.welt.de/politik/deutschland/article231690907/EZB-Urteil-EU-Kommission-leitet-Verfahren-gegen-Deutschland-ein.html
  73. ↑ Den europeiske sentralbanken, sentrale ECB-renter (engelsk)
  74. ECB kunngjorde 22. desember 1998 at det mellom 4. januar og 21. januar 1999 ville være en smal korridor på 50 basispoeng for den marginale utlånsfasiliteten og innskuddsfasiliteten for å gå over til ECBs renteregime.
Denne versjonen ble lagt til i listen over artikler som er verdt å lese 6. oktober 2005 .

Koordinater: 50 ° 6 '34'  N , 8 ° 42 '9'  E