Investorbeskyttelse

Investorbeskyttelse beskriver hele innsatsen og tiltakene som skal beskytte mennesker i deres rolle som investorer . Antagelsen om et behov for beskyttelse er basert på antagelsen om at investorer er "strukturelt dårligere" enn leverandørene av økonomiske investeringer, det vil si at de lett kan bli vanskeliggjort på grunn av mangel på spesialkunnskap, informasjon og / eller erfaring (se også “ Asymmetrisk informasjon ”).

Investorbeskyttere har gjort det til sin virksomhet å beskytte investorer mot tvilsomme tilbud på det nasjonale og internasjonale kapitalmarkedet ved å gi informasjon og råd. Begrepet investorbeskyttelse er ikke beskyttet; hvem som helst kan kalle seg investorbeskytter.

Behov for investorbeskyttelse

Under investorbeskyttelse forstås generelt som beskyttelse mot tvilsomme tilbud på det nasjonale og internasjonale kapitalmarkedet og investeringssvindel . Investorbeskyttelse undersøker ikke bare aktivitetene til de børsnoterte selskapene , men også spesielt leverandørene i området kjent som det grå kapitalmarkedet .

Tap fra investorer

De forbruker råd senter Nordrhein-Westfalen opplyser at rundt 30 milliarder euro går tapt årlig gjennom eiendoms- og aksjetransaksjoner som ikke er gjenstand for betryggende kontroll:

Fra et makroøkonomisk synspunkt forårsaker disse investeringene i det grå området et høyt tap av penger og ødelegger besparelser som ofte var ment for pensjon. Mange av de berørte ble ødelagt økonomisk fordi de mistet mest eller til og med hele sin investerte kapital i slike investeringstransaksjoner.

Grått kapitalmarked

Selv om ikke alle tilbud og tilbydere på kapitalmarkedet betraktes som tvilsomme, selges underordnede produkter i stor skala, som tar sikte på å øke velstanden til selgerne og initiativtakerne. Det som gjør det vanskeligere for investorer er den stadig mer komplekse strukturen og den juridiske strukturen til mange investeringstilbud. Disse tilbudene er vanskelige å forstå for lekmannen som er interessert i kapitalinvesteringer som lover å være lønnsomme av hensyn til privat alderssikkerhet eller kapitalvekst.

Skjulte kostnader

Nesten alle tilbud i de nevnte segmentene er utstyrt med så høye - noen ganger skjulte - avslutningskommisjoner ( kick-back ) eller oppfølgingskostnader (unnfangelse, skatterådgivning, administrasjon, etc.) at en passende fortjeneste sjelden er mulig. Siden salgsrepresentantene - i det minste i Tyskland - i henhold til gjeldende rettspraksis fra Forbundsdomstolen (inkludert dom XI ZR 305/05) er underlagt strengt rådgivningsansvar , er det veldig tilrådelig å avklare, før slike kontrakter inngås, salgsrepresentant har en tilsvarende økonomisk tap ansvarsforsikring - som er en forutsetning for å kunne lykkes med å håndheve en mulig utvei .

Mangel på gjennomsiktighet av planter

Det er ikke bare investeringskostnadene som noen ganger er ugjennomsiktige. Risikoen som uunngåelig er forbundet med investering, oppsigelsesregler og (realistiske) fortjenesteforventninger må også være kjent for en rasjonell investeringsbeslutning.

Finansiell kunnskap om investorer

Tyskernes generelle økonomiske ferdigheter er veldig dårlig. Få investorer er i stand til å forstå informasjonen som er tilgjengelig og til å ta passende investeringsbeslutninger basert på den. Dette gjelder spesielt for unge mennesker. I 2006 oppga 52% at de var ”noe” kjent med pengesaker, men bare 10% var i stand til å nevne den nåværende inflasjonen i størrelsesorden.

Mål for investorbeskyttelse

Investorbeskyttelse har tre hovedmål:

  • Å skape åpenhet om kostnadene og risikoen ved en investering,
  • Beskyttelse mot tvilsomme eller falske tilbud,
  • Beskyttelse av systemens egenverdi.

Det kan ikke være målet med investorbeskyttelse å sikre at investeringen gir ønsket avkastning. Risikoen ved kapitalinvesteringen må bæres av investoren.

Målet med investorbeskyttelse må være å sikre minimumsstandarder for åpenhet og beskyttelse mot svindel. Kritikere ser at disse minimumsstandardene overskrides i noen områder og snakker om overregulering .

Instrumenter for investorbeskyttelse

De viktigste instrumentene for investorbeskyttelse er:

  • Juridiske forskrifter,
  • Autorisasjonskrav for leverandører av finansielle tjenester,
  • Å skape gjennomsiktighet og
  • Råd til investorer.

I tillegg er det etablert 7 kriterier for beskyttelse av aksjonærene som investorbeskyttelse måles etter.

Disse inkluderer regelverket som

  • hver aksje har bare en stemmerett ,
  • Avstemning på generalforsamlinger også eksternt, f.eks. B. ved poststemme, er mulig,
  • Stemmerett for aksjer kan ikke utelukkes fra generalforsamlingen ,
  • fordi stemmer tilsvarer pro-rata og proporsjonal innflytelse som kan utøves på selskapet, f.eks. B. gjennom en direkte valgt sammensetning av representantskapet,
  • Minoritetsaksjonærer, spesielt i nærvær av spesielle omstendigheter som for eksempel en overtakelse av selskapet, er beskyttet av spesielle regler
  • Generelt tildeles eksisterende aksjonærer tegningsretter for kapitalforhøyelser og det
  • prosentandelen av stemmene som kreves for å innkalle til ekstraordinær generalforsamling er mindre enn eller lik 10%.

Individuelle temaer for forbrukerbeskyttelse

Det finnes et stort antall instrumenter for å sikre forbrukerbeskyttelse.

Grunnleggende

Tilsynsmyndigheter

Finansielle tjenesteleverandører overvåkes av tilsynsmyndigheter (i Tyskland: Federal Financial Supervisory Authority (BaFin), Deutsche Bundesbank , i Sveits: Federal Banking Commission , i Østerrike: Financial Market Authority (FMA)). De har omfattende krefter for å beskytte investoren.

Lisensieringskrav

Driften av kredittinstitusjoner , forsikringsselskaper og andre finansielle tjenesteleverandører krever godkjenning av BaFin. Tilsvarende investeringsmidler som skal godkjennes før salg starter.

Innskuddsforsikring

Kredittinstitusjoner og forsikringsselskaper er forpliktet til å være medlemmer av innskuddsforsikringsordninger .

Spesielt fond

Fondsselskaper må administrere kundenes økonomiske investeringer separat fra egne midler ( spesielle eiendeler ).

Regnskapsbestemmelser i henhold til HGB

Regnskapsreglene i den tyske handelsloven er sterkt påvirket av ideen om kreditorbeskyttelse . Verdivurderinger bør være så konservative som mulig, da skjulte reserver som opprettes, skal være til fordel for kreditor (= investor som tegner selskapets obligasjoner). Disse reglene representerer en tidlig form for investorbeskyttelse.

gjennomsiktighet

Fastsettelsen av minimumsstandarder for åpenhet er det sentrale målet for en rekke juridiske krav til leverandører av kapitalinvesteringer.

Brosjyrer

Selv for verdipapirer og fond som ikke handles på børsen, må prospekter utarbeides før salgsstart, som må inneholde relevant informasjon for investoren. Det såkalte prospektansvaret eksisterer for feil informasjon i prospektene . I prinsippet må hvert prospekt som sendes til et bredt publikum for abonnement, være godkjent av BaFin. Bare prospekter som begrenser en tegning av systemet til 20 abonnenter (personer og / eller selskaper) er unntatt fra godkjenningskravet.

Ad hoc-opplysningskrav

For å unngå skade på investorer gjennom innsidehandel , er børsnoterte selskaper forpliktet til å umiddelbart offentliggjøre prisrelevant informasjon i form av en ad hoc- kunngjøring.

Produktinformasjonsark

Den produkt informasjonsark (også kjent som forbrukervern informasjon eller pakningsvedlegg) er ment å gi investorene en klar oversikt over de viktigste muligheter og risiko forbundet med bankprodukter. Det bør derfor gjøre det mulig for forbrukeren å raskt forstå de essensielle egenskapene til det finansielle produktet og å sammenligne forskjellige investeringsprodukter lettere.

Generell økonomisk kompetanse

Selv om 77% av alle tyskere er for å innføre et skolefag "økonomi", spiller formidling av grunnleggende økonomisk kunnskap en ganske liten rolle i skolehverdagen.

Et stort antall initiativer forsøker å bringe temaet penger og investeringer til skolene for å skape grunnlaget for de riktige investeringsbeslutningene som skal tas. Hovedartikkel: Finansiell kompetanse .

Rådgivningskvalitet

I 2008 gjennomførte Forbundsdepartementet for mat, jordbruk og forbrukerbeskyttelse en studie om kvaliteten på investeringsrådgivning i Tyskland. Krav til finansielle mellommenn (se økonomisk salg ) - mer kvalitet, bedre beslutninger . Kjerneuttalelsene til studien er nøktern: Det tyske markedet for finansielle meglere er over gjennomsnittet med 0,61 meglere per 100 innbyggere.

Graden av regulering er langt under den for handler eller gjeldsrådgivning.

Formidleren står overfor den typiske forbrukeren med en utilstrekkelig standard for finansiell utdannelse.

Svikt er mer regelen enn unntaket; 50 til 80 prosent av alle langsiktige investeringer avsluttes for tidlig med tap.

Et av hovedproblemene i markedet er at feil råd blir lagt merke til i lang tid eller ikke i det hele tatt.

En av anbefalingene i studien er at ren økonomisk rådgivning uten produktsalg (“fee advice”) vil gi kundene den beste beskyttelsen.

Investeringskostnader

Angivelse av alle kostnader for finansielle investeringer (se avsnittet om åpenhet) er en forutsetning for en passende investeringsbeslutning. Selv om dette i mange tilfeller allerede er lovpålagt, er det en rekke områder der det er skjulte kostnader eller “ kick-back ” -betalinger til utstederen.

Kostnadsåpenheten for innenlandske investeringsfond er regulert som et eksempel. Foruten å gi engangsabonnementsavgift fondsselskapene er forpliktet til total kostnadsprosent (TER forkortet fra engelsk Total Expense Ratio ) av fondet oppgitt. Imidlertid er det også her muligheten til å se bort fra kostnadskomponenter (f.eks. Resultatrelaterte provisjoner, transaksjonskostnader for verdipapirtransaksjoner (f.eks. I morselskapet)). Opprettelse av kunstige transaksjonskostnader (kjent som churning ) er forbudt (og fører til en forverring av historisk avkastning).

I Tyskland (i motsetning til for eksempel i Sveits og Østerrike) er det foreløpig ikke obligatorisk å indikere omfordelingsraten (forkortet PTR fra engelsk porteføljens omsetningshastighet ), på grunnlag av hvilken investoren lettere kunne se om omfordelingen er i rimelig andel av den forfulgte investeringsstrategien.

EU- direktivet 2014/65 / EU om markeder for finansielle instrumenter (finansmarkedsdirektivet) går et skritt videre med hensyn til kostnadene ved investeringstjenester og etterlyser "best executing", dvs. H. utførelsen av ordren til den gunstigste prisen for kunden. Disse forskriftene er svært kontroversielle. Det er ennå ikke implementert i tysk lov.

Lov om investorbeskyttelse

EU

Tyskland

Hjelp og råd

Investorer og skadelidte kan få hjelp i rådgivende forstand fra et stort antall institusjoner og foreninger (som forbrukerforeninger og aksjonærforeninger ), samt fra kommersielle konsulenter, hvis uavhengighet i noen tilfeller imidlertid er kontroversiell.

På grunn av de ofte spesielt korte foreldelsesfristene, bør investorer umiddelbart kontakte en advokat som spesialiserer seg på kapitalinvesteringslov hvis de er i tvil om alvoret og lovligheten av kapitalinvesteringen . Tittelen som spesialadvokat for bank- og kapitalmarkedsrett har eksistert siden 2008 ; den tyske advokatforeningen (DAV) har en arbeidsgruppe for bank- og kapitalmarkedsrett .

En rask og billig måte å beskytte erstatningskrav fra foreldelsesfristen tilbys investorer ved å sende inn en søknad om en kvalitetsprosedyre til et statlig godkjent kvalitetsorgan . I tillegg til bestemmelser om begrensninger hemme en kvalitet program gjør det mulig å gjenkjenne oppgjør alternativer tidlig på motsatt side av investorene, og er et økonomisk fordelaktig alternativ til lange og kostbare rettssaker, vanligvis med et usikkert utfall. Hvis det er en sammenligning , dette er dokumentert av forliksorganet i en skriftlig kontrakt, hvorfra det, om nødvendig, fra en rettsavgjørelse, kan iverksettes fullbyrdelse, § 794 (1) nr. 1 ZPO.

Se også

weblenker

hovne opp

  1. http://www.sdk.org Schutzgemeinschaft der Kleinanleger
  2. a b Youth Study 2006 av Federal Association of German Banks (PDF) ( Memento fra 29. september 2007 i Internet Archive )
  3. ^ Law and Finance, supra note 3; R. La Porta , F. Lopez-de-Silanes , A. Shleifer og R. Vishny , Legal Determinants of External Finance, 52 J. FIN. 1131 (1997)
  4. Bank- og kapitalmarkedsrett i den tyske advokatforeningen